1、上周,申万计算机板块上市公司均已完成三季报业绩披露。所有公司在前三季度总计实现营业收入3,130.26 亿元,同比增长9.65%;实现归母净利润194.44 亿元,同比增长13.37%。而2017 年上半年计算机行业营收及归母净利润同比增速分别为11.29%和21.26%,前三季度营收及归母净利润同比增速均较上半年出现下滑。从前三季度的情况来看,行业增速正处在历史较低水平。前三季度行业内上市公司平均毛利率为40.69%,销售费用率为10.91%,管理费用率为22.00%,财务费用率为0.43%;去年同期该四项指标分别为41.67%,10.99%,22.76%和1.36%。与去年同期相比,毛利率小幅下降0.98 个百分点,各项费用率均有所下降。其中,管理费用率下降0.76 个百分点,财务费用率下降0.92 个百分点。2017 三季度末行业内公司商誉总计为982.00 亿元,相比2016 年末的817.81 亿元增长20.08%,相比去年同期的772.12 亿元增长27.18%。商誉维持增长,但同比增速出现明显下滑。    2、上周,上市公司江南嘉捷发布重大资产重组报告书,周鸿祎及其控制企业联合收购江南嘉捷,360 将通过江南嘉捷借壳回归A 股。根据本次重组方案,360 置入资产估值为504 亿元,若以2016 年公司归母净利润18.71 亿元进行计算,市盈率仅为26.9,低于A 股互联网公司平均约80 倍的动态市盈率。借壳成功后,360 市值有望大幅超过504 亿元,有望成为中国互联网第一股。我们认为,一方面360 是我国网络安全领域的领军企业,也是互联网明星企业之一,此次回归A 股将显著提升对于A 股及其他网络安全公司的关注度,建议关注其他优质网络安全标的;另一方面,360 业绩表现出色, 2014~2016 年营业收入分别是78.20、93.57 和99.04 亿元,归母净利润分别为11.83、13.40 和18.72 亿元。对于2017~2019 年三年的扣非后归母净利润业绩承诺分别是22、29、38 亿元。360 回归A 股将成为A 股市场上又一只互联网优质标的,提升板块整体的业绩水平。    3、我们建议从两个角度对计算机行业进行布局,其一,关注具有明确成长性、高景气的细分板块,稳健的业绩增长将成为股价的护城河。例如网络安全板块,其具有较强的成长空间,长期发展潜力巨大。其二,关注属于行业前沿,具有较强业绩爆发性的新技术和新趋势。例如大数据、人工智能、云计算这三个细分方向。

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