核心观点:本周,金融业准入将在持股比例、股东资质、设立形式以及牌照等限制上放开门槛:证券业外资持股比例放宽至51%,实施三年后投资比例不受限制,保险业三年后投资比例放宽至51%,预计未来外资会选择优质的金融机构,加大股权投资力度,一方面保持对国内庞大金融市场跟踪,同时享受较高投资收益。保险三季报业绩超市场预期,主要为寿险剩余边际持续强劲释放、投资端向好、准备金因素逐渐出清等多重因素叠加所致。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑,在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比;消费升级、家庭保障意识觉醒,保障型产品需求端空间大。目前四家保险公司17PEV估值不到1.2倍,估值切换后18PEV仅1倍左右,估值提升空间大,继续看好保险股长期投资价值,行业“增持”评级。大券商业绩稳健性较强,在金融监管之下业务合规发展,投行IPO常态化发展、直接融资重要性提升、资管回归本源,大券商分类评级向好,转型逐渐成效,业绩稳定性有望增强,看好资本实力雄厚、业务储备丰厚、稳定性强的大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商。

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