市场回顾:上周,化工板块上涨3.04%,沪深300指数上涨2.39%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.65个百分点。年初至今,化工板块累计上涨6.03%,沪深300指数累计上涨17.07%,化工板块跑输同期沪深300指数11.04个百分点。    产品价格和价差:价格方面:上周双酚A 价格达12000元/吨,周涨幅10.85%;新海石化石脑油价格达6250元/吨,周涨幅10.62%;丁苯橡胶价格达13950元/吨,周涨幅6.90%;华东地区苯乙烯价格达10450元/吨,周涨幅6.63%;江苏地区氧氯化锆市场价格达17500元/吨,周涨幅6.06%;闽光焦化煤焦油价格达3340元/吨,周涨幅6.03%;此外华东丁酮、高桥石化固体硫磺以及朗盛丁基橡胶涨幅均超过5%。    价差方面:上周丁苯橡胶价差上涨900元/吨,周涨幅6.90%;烧碱价差上涨65元/吨,周涨幅4.50%;顺丁橡胶价差上涨500元/吨,周涨幅4.17%;草甘膦价差上涨500元/吨,周涨幅1.75%;己二酸价差上涨100元/吨,周涨幅0.94%;聚酯切片价差上涨50元/吨,周涨幅0.64%。    行业观点:供给侧趋紧及国际政治因素推动油价上涨,石油化工衍生品产业迎来高景气周期。上周,石油输出国组织(OPEC)减产协议持续发酵,11月3日美国披露石油活跃钻井数减少8座至729座,创去年5月来最大降幅且触及今年5月来最低水平;沙特伊朗政治局面紧张及沙特反清洗政治事件助推油价上涨,石油化工衍生物双酚A、苯乙烯、丁基橡胶和丁苯橡胶等涨幅均超过5%,石油化工衍生产品迎来高景气周期。石油化工领域关注中国石化(600028)、上海石化(600688)和东华能源(002221)等标的。    金禾实业(002597):浓硝酸价格连续四周上涨,公司产能释放持续受益。上周,金禾实业(002597)浓硝酸价格由2150元/吨上涨至2250元/吨,涨幅达4.7%,连续四周持续上涨,由1600元/吨上涨至2250元/吨,涨幅达40.6%,公司拥有13万吨/年浓硝酸产能,受益于产品价格上涨。    行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。受益供给侧趋紧及国际政治因素影响,布伦特、WTI原油价格突破60美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。    风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌。

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