10月份基础化工行业市场表现。10月份中信基础化工指数下跌2.16%,在中信29个一级行业里涨幅排名第20,跑输上证综指3.48个百分点,跑输沪深300指数6.59个百分点;从估值水平上看中信基础化工板块PE为30.28,全部A股的PE为18.42。    基础化工行业三季度业绩亮眼。我们监测的基础化工板块174家公司2017Q3共实现营业收入5607.93亿元,同比增长50.39%,增速较去年同期提高45.46个百分点;实现归母净利润408.85亿元,同比增长122.97%,增速较去年同期提高99.96个百分点,基础化工行业整体业绩表现良好。    分个股来看,174家公司中,109家公司实现归母净利润增长,其中44家增速超过100%,36家增速在30%~100%,18家增速在10%~30%,11家增速在0~10%;41家公司归母净利润同比下降,其中16家公司下滑幅度超过30%,17家下降幅度在10%~30%,8家下降幅度在0~10%。174家公司归母净利润增速的中位数为36.82%。分子行业看,在基础化工24个典型的三级子行业中,增速靠前的有钛白粉(同比增速963.84%)、炭黑(同比增速781.96%)、纯碱(同比增速419.13%);跌幅靠前的有日用化学品(同比下滑59.54%)、轮胎(同比下滑26.84%)、复合肥(同比下滑22.12%)。    行业及个股推荐。多个化工品价格高点回落,短期承压,将基础化工行业下调至“同步大市”评级。强周期方面,我们建议关注农药板块的长青股份(002391)、利尔化学(002258);维生素板块的新和成(002001)、花园生物(300401)。弱周期方面,我们建议关注国内半钢胎龙头玲珑轮胎(601966)、打印耗材龙头鼎龙股份(300054)、“盐改”+“天然气”双主业推动的云南能投(002053)、小而美的车用润滑油企业康普顿(603798)、及橡胶助剂龙头阳谷华泰(300121)。    风险提示:下游需求不及预期;供给侧改革推进缓慢;随着产品价格的提高关停产能复产。

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