内地基金配置概览。    股票型和混合型QDII 公募基金的三季报显示投资者情绪乐观,股票配置比重达历史新高;其中,信息技术板块在主动管理型基金中配置权重最大。出于不同的投资目的,港股通投资者超配银行、汽车和地产行业。鉴于南下资金正成为港股市场表现的愈发重要的推动力,我们筛选出目前港股通投资者持股占比尚低、估值具备吸引力并且有望迎来强劲增长的股票。我们认为,这些股票或将受益于未来南下资金的进一步流入。    QDII:股票配置比重创新高,信息技术板块配置权重较大。    截至今年三季度,股票型和混合型QDII 公募基金的资产管理总规模达到650亿人民币,与第二季度持平,低于第一季度的700亿元。鉴于近期市场的强势表现,我们认为部分资金可能已从QDII 公募基金转到了港股通渠道,或者了解了部分收益,导致了QDII 公募基金被净赎回。同时,股票的配置比重达到了历史最高的84%,表明第三季度投资者对股市乐观态度。互联网企业(包括在美国上市的ADR)成为主动型QDII 最为亲睐的投资标的。基于对主动型QDII 基金前十大重仓股的分析,我们发现,配置权重最大的几个行业分别是软件与服务(33%)、硬件技术与设备(14%)、消费者服务(12%)、半导体产品和设备(8%)以及汽车与汽车零部件(7%)。    港股通资金:超配银行、汽车和地产板块。    目前,港股通投资者总计持有1,050亿美元市值的港股,占港股通股票池自由流通市值的5.2%。与主动型QDII 基金不同的是,港股通投资者的投资风格更多元化,例如涵盖了主动管理型和被动跟随型基金,包括短线交易,也有战略配置。如果用港股通股票池中各行业的自由流通市值占比作为比较基准,港股通投资者目前超配银行、汽车、地产、原材料和医疗板块,而低配软件、电信、保险、公用事业和能源板块。    南下持股占比尚低且估值具吸引力、增长前景良好的标的。    年初至今,通过港股通渠道流入港股的资金已达人民币2,370亿元,港股通投资者已经成为部分板块表现的重要推动力。自十月以来,港股通投资者增加了在半导体、医疗、原材料、保险和科技硬件的持仓。上述板块的股价走势反映出港股通投资者持仓的变化。基于以下标准,我们进行股票筛选:    (1)我们各行业中最看好的股票,    (2)目前港股通投资者持仓占比尚低(港股通持股占自由流通市值比例在10%以下)    (3)PEG 低于1倍 (2018年预期PE vs 2017-2019预期EPS 年化复合增长率)。筛选结果包括华晨中国、李宁、中国石油股份、中国太保、石药集团、中国龙工、中国通号和华润电力。

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