主要事件:统计局公布10月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:    2017年10月我国粗钢产量7236万吨,同比增长6.1%;日均产量233.42万吨,较9月份下降2.51%;1-10月我国粗钢产量70950万吨,同比增长6.1%;    10月我国生铁产量6002万吨,同比增长2.3%;1-10月我国生铁产量60297万吨,同比增长2.7%;    10月我国钢材产量9179万吨,同比下降1.6%;1-10月我国钢材产量90273万吨,同比增长1.1%;    10月我国出口钢材489万吨,同比下降35.3%;环比减少16万吨,下降4.86%;1-10月我国出口钢材6449万吨,同比减少2814万吨,下降30.4%;    10月我国进口钢材95万吨,环比减少29万吨,同比下降12%;1-10月我国进口钢材1096万吨,同比增加5万吨,增长0.5%;    10月份我国铁矿石进口量7949万吨,同比减少131万吨,下降1.6%;环比减少2334万吨,日均环比下降25.19%。1-10月份铁矿石进口量为8.96亿吨,同比增加5306万吨,增长6.3%。    内需温和回落:十月粗钢日产量环比下降2.5%,同比增速上升0.8个百分点。近月以来整体钢铁行业处于盈利的峰值区域,即使十月份钢价均价较九月有所回落,但由于焦炭等主要原燃料价格跌幅更大,实际实时测算盈利甚至超出九月水平。而钢铁日产量环比回落我们判断与部分地区采暖季限产提前有关,并非主动降低产出。结合十月出口继续下降,估算表观消费量增速10.6%,较九月份下降1.7%。同时连续两月库存下降低于季节性表现,体现了整体经济逐步放缓。经济放缓符合我们之前的判断,下半年受财政支出节奏的影响,基建成为拖累整体需求运行主要原因,而地产投资在动态库销比偏低的情况下,仍维持较高水平。两者对冲后,整体需求端回落较为温和;    出口继续下滑:十月出口数据继续回落,前十月累计出口下降30%,出口下降并不代表外需萎缩,在行业产能利用率极限的情况下,出口的回流主要是优先满足内需消耗; 铁矿进口量阶段性下降:十月铁矿进口环比下降较多主要是由于国庆因素导致报关节奏提前,将九十月两月进口量平滑处理更加合理。另一方面海外矿山发货节奏也有一定关系;    对于后市的研判:    关注板块反弹机会:近期现货钢价走势偏强,而期货仍呈现大震荡局面。期货波动率大而方向性不明朗主要体现了在供需双降的情况下,相对降速快慢的市场分歧较大,基建四季度受财政支出节奏影响进一步下降,预计经济较三季度进一步放缓,但在地产投资支撑下,幅度较为可控。另一方面采暖季限产历史上没有先例,市场对实际落地存疑,由于之前十月焦化限产不及预期存在,这样的供需双降相对速度更难把握。若后期限产执行效果到位,板块和商品具备反弹的机会,钢铁板块推荐弹性标的如八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份等。

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