环保倒逼钢铁产业升级是大势所趋。一方面,中国工业化大概率已经接近尾声,钢铁行业从中长期来看面临需求持续下滑的风险,市场呼唤以环保为代表的供给侧改革,来推动钢铁行业更好的进行产业升级;另一方面,在人民群众对美好生活向往的大背景下,钢铁行业长期粗放式的发展走到了尽头,高污染不再能被容忍,钢铁业需偿还对环保的旧账、加大对环保的投入。    环保中短期影响:取暖季净影响钢铁供给7%,对板材影响大于长材。若按照取暖季期间四个重点城市减产50%、其他“2+26”城市减产30%、需求集体减少50%,那么这期间“2+26”城市的环保限产行为,对全国钢铁行业供给的净减少量占全国钢产量的6.98%,其中对板材的影响大于长材,因为这些地区板材产量占全国比例更大,而且板材下游受影响偏小。    需要高度关注不同工艺流程的钢厂增产。    (1)石墨电极价格以9月底为分界点,实际成交价有所回落,这为电炉钢的开工创造了契机;    (2)由于地条钢的长效机制尚有待建立,目前在利润非常丰厚的背景下,地条钢是否复产也是值得高度关注的;    (3)据西本新干线的不完全统计,2017年三、四季度国内陆续有高炉复产。    钢铁板块投资策略:预计还有一波投资机会,重点推荐板材龙头股。唐山取暖季实施后,钢铁行业供求关系有望面临阶段性的改善,但也要注意被三种工艺流程的钢厂复产的对冲,综合来看预计还会有一波投资机会,我们重点推荐有一定估值优势的板材龙头股:宝钢股份和太钢不锈等。    废钢加工设备产业也值得高度关注。废钢的流向在今年发生了重大变化:由重点流向中频炉转而流向高炉-转炉钢、电炉钢,而只有后两者才需要大量用到废钢加工设备,而面向未来2-5年,废钢产业链有望迎来市场和政府的双重共振而大发展,这对废钢加工设备行业也构成利好,我们建议重点关注华宏科技。    风险提示:    (1)钢铁行业减产低于预期、复产多于预期;    (2)宏观经济需求下滑超出预期;    (3)废钢产业链崛起慢于预期。

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