事件:近日,工业和信息化部发布了5G系统在3000-5000MHz频段(中频段)内的频率使用规划,明确了3300-3400MHz(原则上限室内使用)、3400-3600MHz和4800-5000MHz频段作为5G系统的工作频段。后续,工业和信息化部将继续为5G系统的应用和发展规划调整出包含高频段(毫米波)、低频段在内的更多的频率资源。    点评:    全球领先发布中频段频率规划,先期聚焦中频段助力5G商用加速。频率规划是移动通信系统应用和发展至关重要的一步,使用频段的正式确定对我国5G系统技术研发、试验和标准等制定以及产业链成熟起到重要先导作用。5G系统是我国实施“网络强国”“制造强国”战略的重要信息基础设施,也是支撑国家信息产业由大向强转化的关键,工信部频率规划的发布再次反映了国家支持5G加速商用的决心。从本次发布的规划来看,1)全球领先以及2)聚焦中频段是最大的两个特点。此次规划的发布使得我国成为国际上率先发布5G系统在中频段内频率使用规划的国家,我们预计国内将大概率基于中频段来加速实现5G商用落地。此外,率先发布中频段规划是兼顾国内产业现状以及系统覆盖和大容量的基本需求的结果,虽然前期工信部公布的五个试验频段包含了两个高频段,但目前国内高频射频产业还不成熟,实现规模商用仍有一定的困难。因此,现阶段聚焦中频段是国内加速实现5G商用最为适宜的选择。    参考4G频率规划及牌照发放时间,5G牌照发放有望提前至2018年底到2019年中。回顾4G投资周期,无线领域的投资会经历主题性机会、估值回顾最终再到业绩兑现的过程,而第一轮主题性的投资大致在工信部牌照发放前一年开始启动,因此工信部发放牌照时间的预期是5G前期主题投资的关键指标。从4G频率规划及牌照发放时间的周期来看,工信部于2012年9月20日发布了移动通信系统(IMT)频率规划方案,其中对时分双工(TDD)及室内IMT系统的频段做了规划;2013年12月4日工信部正式向三家运营商发放了TD-LTE的牌照,频率规划的发布与商用牌照的发放间隔15个月左右的时间。因此,我们预计国内5G牌照的发放时间有望提前至2018年底到2019年中。    投资建议:从受益时间来看,虽然5G部署时间加速,但在2020年前开启大规模基站建设的可能性较小,天线&射频厂商业绩释放还需一定时间。而在大规模建设前,运营商有望提前对5G传输承载网络进行建设和扩容,因此传输设备、光纤光缆和光模块厂商有望率先受益。从业绩弹性来看,设备商、光纤光缆、无线配套弹性较高。综合以上,重点推荐设备龙头中兴通讯以及充分受益传输需求增长的烽火通信,光纤光缆推荐龙头亨通光电和中天科技,光模块推荐产品线最全的光迅科技以及高速率光模块龙头中际旭创。

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