同比增速因高基数放缓,提前消费的刺激效应被弱化    根据中汽协,10月中国汽车销量同比增长2.0%至270万辆,环比下降0.2%,前10月合计销量同比增长4.1%至2,293万辆。环比增长接近持平,同比增长幅度相对上一个月(4.5%)有所放缓,同比高基数效应显现。1.6升及以下乘用车销售占比重从5月低点的65.9%连续5个月回升至69.6%,但仍低于去年同期72.1%,年底购置税优惠政策变动对销量有正面作用,但相比去年刺激效应下降。预计11-12月旺季因素以及购置税优惠退出引发的提前消费,令行业整体销量仍有环比上升空间,同比保持温和增长,预计全年销量增长约4%。    SUV增速回升,市场渗透率创新高    10月SUV销量增长13.9%,为各个细分行业最高,同比增长速度相对上个月(10.5%)明显回升,反映:1)旺季特征;2)大部分厂家均在旺季期推出新款SUV车型,新旧产品切换前消费者有短暂等待期,故10月销售增长明显强于9月。10月份的SUV创年内新高达102万辆,比去年提前一个月破百万辆。市场渗透率(SUV销量占乘用车总销量比重)达43%,高于年初的40%以及2016年全年平均的36%。预计SUV在明年仍然是汽车厂商关键竞争点。    中国品牌市占率反弹,韩法系收缩,德日系扩张    前10个月中国品牌的乘用车市占率同比上升0.4个百分点至43%。韩系、法系市占率分别下降2.9/0.8个百分点,而德系及日系市占率分别同比升1.1/2个百分点。中国品牌从7月低位的40.5%逐月回升至44.2%,得益于:1)小排量汽车销售回升;2)国产SUV强劲增长。中国品牌在SUV前10月市占率达59.7%,同比升2.7个百分点,销量同比增长21.3%,高于SUV行业增速的15.8%。相反,中国品牌轿车和MPV销量前10月市占率分别同比下降0.2/6.1个百分点至19.1%/83.6%,反映中国品牌的竞争力仍依赖SUV产品线,轿车市场仍未突破。未来随着市场竞争趋于更加激烈,只有在轿车、SUV及MPV均衡发展的厂家才能保持持续领先优势。    预计明年行业分化态势延续,强者越强    预计2018年行业分化态势延续,行业或低个位数增长,技术和品牌优势公司有望强者越强,看好:1) 强产品周期公司:a) 成长龙头吉利汽车(175 HK,买入),2018年产品线第二次大爆发,其成长持续性长,爆发力强;b) 豪华车龙头华晨中国(1114,买入),2017-19均处于强产品周期;2) 业绩弹性大的豪华车经销商:正通汽车(1728 HK,买入)和中升控股(881 HK,买入);3) 零部件细分行业龙头:敏实集团(425 HK,买入)和福耀玻璃(3606 HK,买入)逢低买入。

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