走势回顾:板块整体排名倒数,但不乏个股机会。    计算机板块在经历了16年的垫底后,17年表现仍排倒数第三。从年初至10月31日,计算机板块按流通市值加权平均共下跌13.28%,而同期上证指数上涨9.33%,沪深300及上证50更是大涨21.05%、22.16%,可以说远远跑输大盘。虽然板块整体走势不尽人意,但也不乏个股机会,白马、云计算、以及人工智能等主题表现亮眼。我们在半年度策略中提出“把握确定性,紧抓‘云、智、安’”,对应投资组合自推出后也有不俗表现。    营收有望持续稳健,缺陷在于资产减值风险。    分析2017三季报情况,营收增速比去年同期稍降,但相对维持稳健,差异更多地反应在利润端。2017Q1-3相较16年同期净利增速有较大下降,其中毛利率与期间费用率降幅近乎抵消,原因在于16年同期高基数以及17年资产减值损失增加。而从环比看,三季报净利增速相比中报情况有所向好。展望未来,参考计算机后周期性,行业营收有望保持稳健增长,而缺陷在于回款及商誉,资产减值风险值得警惕。    估值高企暂不支持整体行情,机会多在个股。    截止10月31日,计算机TTM市盈率53.59倍,依然高企,且去杠杆基调下政策收紧,整体仍不具备趋势性行情。而年初涨幅靠前品种,深究其因都可归功于对其市场前景的看好,因此更多的是优选个股挖掘可持续增长标的。    科技是第一生产力,转型中孕育大机会。    “中国特色社会主义进入新时代,迎来了从站起来、富起来到强起来的飞跃”,转型升级和结构调整成为不二选择。而信息化作为转型利器,一直受到政策的不断支持,因此,我们深入政策侧重的细分领域,寻求空间潜力较大且有望迎来大发展的朝阳行业,并在其中挖掘出可持续增长标的,以期获得更好的投资收益。我们筛选出云计算、人工智能、FinTech、安防四条主线,云计算:起步虽晚但发展迅速,专注垂直行业机会;人工智能:奇点临近盛宴开启,应用层变现力最强;FinTech:国情催化后来居上,支付为基构建生态闭环;安防:存在持续增长动力,龙头享受马太效应。    投资组合。    综上所述,我们总结涨幅靠前个股本质,紧抓新时代“强起来”过程中的潜力行业,并在其中寻找可持续增长标的,结合AI、雄安等主题,组成我们2018年度策略的投资组合:海康威视(002415)、大华股份(002236)、广联达(002410)、用友网络(600588)、科大讯飞(002230)、四维图新(002405)、新大陆(000997)、达实智能(002421)。

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