事件:11月9日外交部表示,中方按照自己扩大开放的时间表和路线图,将大幅度放宽金融业,包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。    政策指导频频出台,金融业开放驶入快车道。我们对2016年以来金融业对外开放的相关政策进行梳理,在第八轮中美战略与经济对话、《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》、《关于促进外资增长若干措施的通知》、以及全国金融工作会议和十九大等文件或报告中均提及关于金融业对外开放相关的表述,体现高层对于金融业开放的决心。    预计逐步放开外资险企准入政策及业务范围,促进行业有序竞争、回归保障本源。此次外交部提出的“将大幅度放宽保险业的市场准入”与9月份保监会提出的“进一步优化准入政策鼓励外国保险公司进入”相结合,预期未来保险业将逐步扩大对外开放力度,针对已进入中国市场的外资险企进一步开放健康、养老等业务范围,针对尚未进入的外资险企进一步优化准入政策,虽然截止至2016年末外资保险机构市场份额为5.19%,整体发展较为缓慢、市场份额较小,但在从严监管的环境下,符合保险准入门槛的境内保险公司及外国保险公司将从监管环境中获利,抓住市场整顿机会巩固市场份额,未来可进一步关注外资保险公司在中国市场的发展。此外,外资保险公司进入有利于进一步完善整体市场,带来先进理念技术与产品推动行业发展,在严监管环境下促进行业有序竞争回归保障本源,预期此次放宽保险行业准入与对于符合监管的大型上市险企无较大影响。    参股比例和业务范围有望进一步放宽,对外开放有助于国内券商“走出去”。自我国加入WTO 以来,证券业开放体现为两个层面:1)参股比例的提升。早在2012年监管层修订《外资参股证券公司设立规则》,便将外资股东持股证券公司比例由不超过1/3提高到不超过49%,之后于2015年CEPA 补充协议十中首先开放对港资、澳资参股证券公司比例至不超过51%;2)业务范围的拓宽。目前合资券商的业务范围主要是承销保荐业务、外资股经纪业务、债券经纪和自营业务,CEPA 协议下成立的券商业务范围拓宽为经纪业务、承销保荐业务、自营业务和资管业务,而且后续业务有望实现全牌照。我们认为未来证券业继续对外开放主要体现为外资持股比例提升和业务牌照的放开,在国内证券行业经历过行业整顿、证券市场大幅波动以及行业内部激烈竞争的背景下,证券公司资本实力、业务能力以及风控能力均取得长足的进步,预计受到影响不大。对外开放引入的成熟经营理念、业务模式和风控体系也有利于国内券商开拓国际市场,成长为真正的国际投行。    短期或竞争加剧,长期加快银行业转型。2014年末国务院已颁布《关于修改的决定》,从营运资金配置以及是否先行设立代表处等方面适当放宽外资银行的准入条件。而此次强调放宽银行业市场准入,一方面是对十九大“扩大服务业对外开放”重要精神的集中体现,另一方面提到大幅度放宽,后续具体细则的出台值得关注。严监管常态下各银行揽储竞争压力加大,结合三季报情况来看,多家股份行存款环比缩水,从短期来看,外资行准入或对我国银行业产生一定的冲击,存款竞争或将更加白热化。但从长期来看,外资银行准入将加快我国银行业转型,提升中间业务服务能力,叠加未来直接融资发展,预计当前银行中收负增长的局面将显著改善,中收占比稳步提升。    而外资行的准入也无疑为国内银行产品、管理模式的创新无疑提供了新契机。    对外开放长期利好各金融子行业发展,维持看好金融板块。保险:未来保险行业持续严监管、加大外资险企开放力度,我们认为符合监管、具有产品渠道竞争优势的龙头保险公司受到负面影响最小,重点关注中国平安、中国太保;银行:在金融严监管、对外全面开放新格局下,我们认为资产负债结构优异、综合业务和存款优势突出的大行受到冲击较小,重点关注工商银行、建设银行和招商银行;证券:预计四季度业绩同比继续改善,全年业绩下滑有望收窄,板块整体估值中枢略偏下,安全边际较高,重点关注广发证券、中信证券和长江证券。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。