前面两篇文章，关于资源股与科技白马股的阶段性顶部，还是比较及时。

20170915，A股市场阶段性的风格转换基本确立

20171102，A股市场阶段性的风格转换基本确立20171102

最近5G，激光产业链表现相对强势。前段时间写的文章中提及的长江通信，光库科技，星网锐捷等表现都不错。涨的多了，再发文章意义不大，免得大家一买就套。这两天光库科技调整了，我就再来写写。

文章激光产业链研报精选被转载到雪球，很多人来问，居然没人知道激光器件，CO2，固体激光器，光纤激光器的区别，以及市场份额变化情况。多数人也不知道福晶科技的营业收入主要来自于固体激光器。

多数人执着于财务报表的分析。还反过来问我，既然固体激光器市场份额在减小，为什么福晶科技业绩大涨？主要是其提供紫外激光器的晶体比例提高，利润率较高。

所以，现在A股里面，懂市场，懂行业，懂财报，懂价值，全面型的投资者比较少。

前段时间，网上多数声音就是，只要买入科技白马龙头，就是价值投资。我觉得部分是机构的利益诉求，误导普通投资者。

股价上涨的几个因素： 1、业绩提升。 2、预期向好。 3、估值提升。 4、行业龙头溢价。 2016年后的白马股行情，我感觉偏向于后两点，也就是估值提升，行业龙头溢价。 由于沪港通，深港通的推出，主要是外资主导A股的定价，当前业绩好的家电，白酒等板块，估值提升。 海康威视，海天味业，晨光文具等行业龙头产生溢价。外资的定价模式和A股是有区别的，行业龙头，竞争地位稳定的行业与公司得到相对较高的市盈率。

这个是普涨现象。涨完后，应该会分化。而且最近数月，外资已不断从白酒等板块开始撤退了。但A股的惯性比较大，还有反复的空间。

后续需要偏重于前两点。也就是业绩提升，预期向好，未来有空间的行业和个股，才能进一步向上。

基于文章激光产业链研报精选，再谈谈光库科技的前景与优势。

1、有源高端光模块，定制化，手工制作，工艺要求高。

2、光库科技，正在研发激光器的光源，大功率泵浦器等元器件，将来有可能研发激光器。

3、光库科技，从2000年起初的光通信器件，2008年向激光器件扩展顺利。目前激光器件已成为营业收入大部分。

光通信器件中的无源器件竞争激烈，毛利率较低。激光器件由于公司处于国产替代阶段，国内竞争对手较少，利润率较高。

4、募投产能预计2018年上半年投产。

5、光库科技，主要与科研院所合作，技术储备丰富。

1、有源高端光模块属于国产替代，定制化，部分手工制作，工艺要求高。

由于这些特点，所以竞争对手并不容易突破，行业产能也不易扩张，保证了产品相对稳定的利润率。

光纤激光器件行业是技术工艺驱动型行业，高功率器件的核心技术主要体现在光束质量控制及散热技术，在提高输出功率的同时，不影响光束质量。要实现光束质量控制及散热，需要应用新的光学材料，生产工艺也决定了器件性能，工艺水平对技术原理的实现程度，体现器件制造商的发展成熟度。

光纤激光器行业存在较高的技术壁垒，目前国内做光纤激光器的公司大约有 15家左右，大多数是自2010 年以后由海外回国的科研人员创建。在高功率切割焊接领域， 2012 年 11月，华工科技与武汉锐科光纤激光技术股份有限公司（以下简称“武汉锐科”） 共同研制成功“4kW 全光纤激光器”，成为继 IPG、 SPI之后，全球掌握此项技术的企业之一。大族激光科技产业集团股份有限公司（以下简称“大族激光”）也开始涉足光纤激光器的生产，为下一步系统集成做准备。国产工业光纤激光器的市场推广已经到来，与国外同类产品的竞争即将展开。

2、光库科技，正在研发激光器的光源，大功率泵浦器等元器件，将来有可能研发激光器。

光源，大功率泵浦器，这些器件，目前也都是国产替代，利润率较高，相当于增加了新产品，预期好，有想象空间。

典型的光纤激光器由泵浦源等光纤器件及有源光纤（增益介质）构成，泵浦源提供能量，信号源提供信号，通过隔离器、合束器等光纤器件准直传输、能量耦合，有源光纤受激辐射、放大，最终输出激光光源。

3、光库科技，从光通信器件，向激光器件扩展顺利。目前激光器件已成为营业收入大部分。

光通信器件中的无源器件竞争激烈，毛利率较低。激光器件由于公司处于国产替代阶段，国内竞争对手较少，利润率较高。

激光器根据增益介质不同，可分为气体（主要为CO2）激光器、固体（主要为AG）激光器、光纤激光器等，光纤激光器作为第三代激光器，与传统激光器相比，在电光转换效率、光束质量、散热性能、结构体积和维护成本等方面，均占有明显的优势，尤其是较高的电光转换效率，凸显其节能特性。光纤激光器以其卓越的性能不断提升市场占有率，2015 年全球光纤激光器销售收入占工业激光器销售收入的 50%以上， 预计 2016 年光纤激光器的销售收入接近 20 亿美元。光纤激光器行业的快速发展，必将大幅提升对光纤激光器件的需求。

高功率光纤激光器的需求带动了高功率光纤器件的发展：熔融拉锥技术和封装技术的成熟，实现了合束器的泵浦耦合功能，可将多个泵浦源能量汇集到同一光纤内，提高了输入功率；光纤端面处理技术及高功率激光热管理技术，有效的解决了光纤激光器输出功率和光束质量之间的矛盾。随着光纤激光器件制造水平及高功率承受能力的不断提升，结合光纤激光器集成技术的进步，将不断提升光纤激光器的输出功率和光束质量，进一步扩展光纤激光器的应用领域。

4、募投产能预计2018年上半年投产。

项目达产后，公司将新增光纤激光器件设计生产能力 20 万个/年。

项目建设期 24 个月，达产期 3 年。达产后预计可实现年均营业收入 23,576 万元，年均净利润 4,552 万元。

项目进度安排

募投项目 研发中心建设项目

5、光库科技，主要与科研院所合作，技术储备丰富。

附：公司竞争优势 （1）技术优势 光纤器件的技术含量高，其技术涉及到光学与光电子学、材料科学、信息与通信、机械工程等多个技术领域，是多学科相互渗透、相互交叉而形成的高新技术领域，培育一个全面的光纤器件开发和生产技术平台十分不易。公司现拥有以Wangnglong、 Zhang Kevin Dapeng 等美国硅谷背景的激光及光通讯行业优秀人才为核心的技术团队，并聘请了著名激光专家姚建铨院士为首的技术顾问团队，保证了公司的持续、快速创新能力。 通过多年积累，公司已掌握先进的无源光纤器件设计和组装技术，其中高功率器件散热技术、光纤端面处理技术、保偏器件对位技术等均处于国际先进水平。 同时，公司已开始对有源光纤器件的研发，引入了高水平的技术人才。 公司多款光纤激光器件、光通讯器件代表了光纤器件技术的较高水平，如：公司提供了“嫦娥三号”登月项目中激光三维成像敏感器内所用的光无源器件，用于搭建太空用光纤激光器，判断落月地点是否合适，为成功落月提供了重要保障；公司自主研发能用于海底光网络的高可靠性光无源器件，使公司成为全球少数能提供该类器件的厂商之一；公司自主研发的50W/100W隔离器，具有高可靠性、高隔离度，并可根据客户需求定制，是高功率光纤激光器的核心器件，已被国内外著名光纤激光器厂商广泛采用；公司研发的特种波长无源器件如2μm 器件、可见光（红绿光）器件，可用于光纤激光器、医疗设备等领域，达到国际先进水平。 凭借技术优势，公司能够以市场为导向，不断开发出具有卓越性能指标的产品，拓展市场订单；凭借技术优势，公司能够迅速对市场信息做出响应，针对客户不同需求，开发出技术水平较高的个性化、差异化产品。公司技术优势能够使公司持续获得高品质客户的订单，从而使公司在经营规模不断扩展的同时将利润率保持在较高水平。 （2）制造工艺优势光纤器件属于高精密度元器件，其制造过程需要在特殊的环境下以通过精密的制造工艺完成。以技术优势为基础，公司通过多年积累，形成了完善的光纤器件制造工艺流程。公司产品多为定制型、小批量，客户需求具有明显个性化特征，对公司产品研发和生产能力提出了更高要求，这种工艺设计和流程管理需要在生产领域内的长期摸索及经验积累并经过在管理领域内长时间磨合才能达到预期的效果。公司拥有经验丰富的核心管理人员、研发人员及大量熟练的产业技术工人，在标准产品的基础上，根据市场需求进行产品的工艺设计，并利用科学的制造流程实现工业化生产，目前公司细分产品已达 8,000 多种，并随着客户需求不断更新，能够高标准、快速响应并引导客户需求。 凭借制造工艺优势，公司能够不断提升产品品质，提高生产效率，降低生产成本，从而使产品在竞争中更具优势。 （3）质量及可靠性优势 光纤器件的质量和可靠性能够对于光纤激光器、光通讯设备能否正常、稳定运转至关重要。在较高的技术水平和成熟、稳定的制造工艺基础上，公司引入了国际品牌的生产设备，并从境外采购重要原材料，确保最优质的材料供应，从源头保证产品质量。公司严格按照国际同类产品标准制造生产，对产品进行精密化处理，各项参数优于同行业类似产品，通过了 ISO9001： 2008 质量管理体系认证、 TelcordiaGR-1221-CORE可靠性认证，具备较强的创新和集成能力。 公司高可靠性产品的 FITrate

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