宁波高发公司深度报告:受益自动变速箱国产化,操纵器业务量价齐升
公司是国内领先的汽零供应商,主营业务包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索等。消费升级背景下,国内乘用车变速箱从手动挡升级至自动挡是大势所趋,我们预计至2020年自动变速器操纵器市...
公司是国内领先的汽零供应商,主营业务包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索等。消费升级背景下,国内乘用车变速箱从手动挡升级至自动挡是大势所趋,我们预计至2020年自动变速器操纵器市场规模将达到65亿元。公司是汽车操纵器领域龙头公司,乘用车变速箱升级自动挡将带来公司产品单体价值的明显提升。公司变速箱操纵器主要配套自主品牌汽车,未来2-3年自主品牌车型的自动挡渗透率将快速提升,公司操纵器业务将迎来量价齐升的局面。公司拉索和电子油门业务稳步增长,定增收购雪利曼增加CAN总线控制系统业务。我们预测公司17-19年EPS分别为1.61、2.15和2.63元,对应PE为25X、19X和15X,首次覆盖,给予强烈推荐评级。 公司业绩稳定,积极布局汽车电子:公司主营业务包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器四大类,2016年通过收购雪利曼电子,增加了CAN总线控制系统及仪表业务。公司盈利稳定,2012-2016年归母净利润年均增速27.2%。2016年实现净利润1.57亿元,同比增速为39.8%,继续保持较快的增速。乘用车现已取代商用车成为公司最主要的业务板块。自动变速箱操纵器、电子油门踏板产品的占比逐步提升,同时产品整体附加值不断提高。 国内操纵器龙头,产品有望量价齐升。操纵器业务是公司最重要的产品。公司操纵器产品技术成熟,市场占有率较高。国内目前自动挡变速器的渗透率还较低,尤其是自主品牌乘用车,2016年自动挡渗透率仅为33%。在消费升级的背景下,自动变速箱的渗透率未来将有极大的提升空间。我们预计国内自动挡变速操纵器至2020年将形成65亿的市场规模。公司自动挡操纵器主要配套上汽通用五菱和吉利汽车等客户,宝骏、帝豪和博越今年有望继续放量。同时自动变速箱的配置率不断提升,提高公司对两大客户的产品销售单价。操纵器业务有望形成量价齐升的局面,大幅提高公司业绩。 营收稳健增长,各项业务齐头并进。汽车拉索是公司业务的重要组成部分,在2016年占四分之一,贡献了公司毛利的五分之一强。公司拉索业务主要配套优质客户,2016年成功配套一汽大众奥迪,毛利率有明显提高。未来拉索业务还将继续为公司贡献稳定的利润。公司电子油门踏板业务质量过硬,性价比较高,销量增长迅速,2016年销售240万套,同比增长32%,市场占有率提高至9%。随着环保和汽车排放政策趋严,国五排放标准陆续实施,未来更多的新车型将会使用电子油门踏板。公司电子油门踏板市场口碑较好,随着新客户不断开拓,未来市场渗透率有望继续提高。 收购雪利曼,加速产品转型升级。2016年公司通过非公开发行收购雪利曼电子,正式进军CAN总线控制系统业务。CAN总线控制系统在国内大中客车中的渗透率增长迅速。通过本次收购,宁波高发将有效增加公司收入和利润,提升公司的盈利能力和抗风险能力。更重要的是通过此次收购,公司能够实现在短期内进入前景良好的汽车电子市场,以此为基础加速实现公司产业转型和升级的目标。 风险提示:自动变速箱渗透率提升缓慢,宏观经济增速下滑超预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧