央行、银监会等部门于17日联合发布了资管新规意见稿,重点针对资管业务存在的多层嵌套、杠杆不清、监管套利、刚性兑付等问题,设定统一的标准规制。由于2月份内审稿已流出,市场对此有已有预期,我们着重强调新规与内审稿的差异。    整体来看,由于2月份内审稿已披露,市场已经有充分的预期。新规的基调仍然是控杠杆、控风险、严监管,但在具体操作与实施上明确了标准、细化了规则。加之新规过渡期较长,新规的要求对市场的影响或比想象中的要弱。对于资管行业来说,嵌套、刚兑等方向无明确监管细则,一定程度上助长了杠杆率的攀升,也使得资管业务脱实向虚。资管新规对于分级产品、多层嵌套产品、通道业务等从严治理,短期内行业会产生较大的波动,源于对大量不规范产品的淘汰和转型,但长期来看风险可控的产品更利于行业发展和创新。

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