本周观点概述:上周两市成交额继续扩张,日均成交额上升至5720亿元,博弈/存量指标预计回升至0.41附近,超过0.4的上限。市场上周的回调结构表现为中小创的回调幅度更大,这有助于市场估值分布结构的调整。10月份的月度数据有所走弱、资管新政征求意见稿发布可能被作为对上周市场弱势的解释,但我们认为制约市场步伐节拍的主要因素是存量资金市场的格局。自金融工作会议和十九大召开以来,改革措施推出提速,新规传递出金融监管政策持续推进的信号。从更宽的政策观察面来看,近期财政部宣布扩大金融业外资准入、金融稳定发展委员会成立、近期改革推进有提速迹象,这对市场整体表现为偏利好。从资金因素观察来看,前期成交占比在中低位的金融板块还在合理区间。而成长偏不利的格局并没有改变,消费高成交占比带来短期的调整压力,周期成交调整较为充分,但缺乏价格强势信号出现。综合比较,我们仍然优先推荐大金融板块的攻守兼备属性;此外,可以关注近期市场回调过程中周期板块的错杀机会。    经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数有所下滑,收96.63点;国内重要生产资料价格指数下降至103.10点。移动平均短期无风险利率反弹至3.52%。一/十年期信用利差同步抬升。十大城市商品房移动平均成交面积相对稳定;6大发电集团日均耗煤量呈现V形回升。政策面跟踪:上周央行发布三季度货币政策报告,提到要加强货币政策与相关政策协调配合,加强房地产等领域风险防范;继续健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控体系;维护银行体系流动性基本稳定;在维护金融安全前提下,放宽境外金融机构市场准入限制。    资本市场跟踪:上周上证综指表现不佳,经历小幅调整,跌1.45%;深证成指跌3.02%;中小板指以及创业板指分跌3.31%以及3.51%。行业方面,仅银行和非银金融有小幅度上涨;综合、有色金属、商业贸易以及电子等跌幅均逾5%。主题方面,次新股指数跌幅深达13.82%国际财经及资本市场跟踪:上周海外市场表现不佳,标普道指近3个月以来首次连跌两周,纳指仅小幅上涨0.47%。欧洲市场亦表现平平,法国CAC40跌1.14%;德国DAX跌1.02%。上周美元指数收跌至93.69点;10年期美债收益率变化平稳。BDI指数从再次下滑。    未来一周展望:本周重点关注海外方面:欧元区及主要参与国将公布最近PMI数据;德国将公布10月通胀数据;英国将公布三季度GDP。主题财经事件方面,本周在国内将召开中国国际轨道交通展等会议;海外方面美国将迎来黑色星期五,建议关注相关主题的投资机会。

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