资管新规征求意见稿落地,天风总量研究团队(策略、宏观、固收、金工、银行、非银)将于周六晚8点召开电话会议,为大家带来最全面的解读。    在此之前,鉴于近期A股市场波动较大,天风策略团队首先向各位投资者汇报一下我们对于市场大跌的理解和资管新规的初步判断。    核心结论:    1、A股短期调整,但影响市场的核心矛盾并未发生变化,今年以来乃至明年,盈利(ROE)依旧是决定市场趋势的核心矛盾,而利率(金融监管或是通胀预期引发的利率上行)是次要矛盾。    2、明年总需求小幅回落,但保持韧性,产能周期底部逐渐抬升的过程将带动总资产周转率(产能利用率)、从而ROE持续反弹,这是决定市场趋势的关键变量,在此情况下,利率的变化只会造成市场的短期扰动。    3、因此,中期市场依旧是ROE慢牛,短期胶着阶段继续重推大金融(上周末天风策略&银行&保险联合电话会议打响年末大金融第一枪)。    风险提示:经济失速下行

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