易方达裕惠回报(000436)是易方达基金管理公司旗下的一只定期开放式混合型发起式证券投资基金,该基金在控制基金资产净值波动的基础上,力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金投资于债券资产不低于基金资产净值的70%;对权益类资产的投资不高于基金资产净值的30%。业绩比价基准为:三年期银行定期整存整取存款利率(税后)+1.75%。现任基金经理为胡剑先生。    该基金结合了开放式基金与封闭式基金的特点,运作期包含“开放运作期”和“封闭运作期”,每个运作期期限为6个月。其中,开放运作期原则上不少于7个自然日并且最长不超过30个自然日;封闭运作期内不开放申购与赎回。开放运作期结束后进入封闭运作期。封闭运作期结束后,基金进入下一个运作期。通过定期开放的设计可以保持基金的规模相对稳定,稳定的规模对于混合型基金收益的提升。    近一段时间市场机构对于经济复苏和通胀预期有所上调,但分歧仍然较大,尤其是对经济回落的时点看法不一。虽然中期乐观预期仍然存在,但反面声音也开始出现。市场对资金面紧张的预期有所缓解,但不确定性使得市场对流动性的疑虑仍然存在。考虑到融资数据的收缩以及制造业投资的持续疲弱,经济前景展望并不明朗,目前债券市场估值中对经济的下滑预期可能并不充分。另一方面,资金面的阶段性紧张仍可能对市场造成扰动,中性略偏长的组合久期,同时密切跟踪房地产、制造业产业链的变化以及财政债务调控力度的变化更利于取得较好收益。实际操作中,该基金维持中性的久期和杠杆水平,保持良好的流动性,根据市场情况适度参与高票息品种,等待更加确定的经济下行信号;权益方面,关注市场中的波段操作机会,并积极申购新股,不断提高组合收益。    投资建议:综上分析,易方达裕惠回报为混合型基金,基金整体的长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、高于债券型基金和货币市场基金,建议具有一定风险承受能力的投资者进行认购。    风险提示:该基金开放运作期的设置与普通开放式基金有所差异,基金的运作期包含“封闭运作期”和“开放运作期”。在封闭运作期内,该基金不开通申购赎回,因此投资者应关注由此带来的流动性风险。

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