海信电器的投资机会分析
海信电器今年有两个坑:一个是海信电器的管理层持股公司要减持,内部利益输送等原因致使股价剧烈下调;另一个是今年面板价格上涨较多,导致利润下滑,股价又被砸了一个坑。目前市值不到200亿,去年利润17亿,今年利润可能不到10亿,这是大家都已看到的。2018年随着面板价格回落,业绩可能会慢慢恢复。电视行业集中度不够,特别是国内,还有至少5个玩家在场且没有退让的意思,即便如此,海信作为潜在龙头,200亿市值应该是低估的。家电市值排行,没啥技术含量的老板电器市值450亿。推测电视以后没人再看,犹如将来没人再喝白酒的说法一样,逻辑不成立。电视机是居家标配,如果附加一些科技生活化的功能,将更受欢迎。
明年有世界杯,而且面板价格预计要下降更多,短期对电视行业是利好。随着国内面板厂家产能释放和良率提高,面板面临产能过剩,面板厂的竞争必然加剧,或许先和外企,如韩企竞争,然后国内再厮杀,京东方一家独大也有可能,最终必然会出现阶段性价格战,此后电视机生产厂家特别是中国厂家将受益于面板价格逐渐下降。目前韩国品牌是全球老大,原因是韩国面板占据了全球市场,按此逻辑推测,将来中国面板厂家成为全球第一甚至达到相对垄断,下游的电视厂家也应该能达到全球第一,三星的地位将被国内某电视品牌取代,而海信极有可能担任这一使命。
寻找股票,要考虑好日子的时候会出现什么不好的情况,不好的日子也要考虑好日子的光景。有些企业在好的时候介入常常是错误的,厂家活得滋润的时候,对股票投资就要谨慎;当它死去活来时,说不定就是个好机会。
东芝账面是负资产9亿人民币,难怪卖出,海信大手笔花3亿美金收购,意在东芝的技术和品牌。如果整合成功,海信潜力很大,无论是国际化还是提高市场占有率。
海信电器可能有年度性的机会,耐心持有,必有厚报。属于困境反转类,不要相信以后年轻人不看电视的说法。电视行业未来洗牌后产生龙头,海信有较大的把握,如果成功,市值起码1000亿以上。这个需要时间,富士康收购夏普后,对全球行业有较大影响,这是个变数。夏普自己有面板工厂,这是个竞争优势,但有时候也是个劣势,就看鸿海集团怎么弄了。如果中国将来有世界第一的电视品牌,海信可能性最大,特别是收购东芝的业务之后。如果要取代韩系企业,成为全球老大,海信必须要达到年产5000万台的规模,是目前的4倍,到时候利润肯定不止4倍。
简单地测算和分析一下:2016年,全球电视市场总体表现低迷。根据市场调研机构IHS发布的数据,全球彩电市场的出货量约2.23亿台,同比下降1.5%。根据中怡康时代市场研究有限公司的数据,中国彩电市场零售量约5203万台,同比提升7.4%;中国彩电市场零售额约1539.6亿元,同比下降6.2%。海信自己宣传国内占有17%,即850万台,全球占有率6%,即海信全球销售1300万台左右。
观察韩系品牌表现,三星电子与乐金电子在2016年出货各为4790万台及2820万台,排名仍维持第一名、第二名。中国大陆品牌海信、TCL出货排名第三、四名。从海信年报看,2015年海信平均一台电视赚100元,去年120元,产品销售均价2000元,其中面板成本平均1200元,面板价格的变化对利润影响巨大。海信没有代工,是自有品牌,估计海外市场通过价格战打市场,价格也不高,毕竟是新品牌。面板价格下降100元,利润起码增长30%,面板价格下降导致电视机价格下降,更利于销售。
目前阶段看,海信在电视上的突围是可能的,但也充满不确定性,可能需要3-5年时间就能看出端倪,一旦成功突围,打败三星,海信电器的营收和市值应该在千亿以上。在行业景气度最差的时候,风投海信还是低风险的。
以上分析只是潜在的机会,有的公司连潜在的机会都没有,就不值得研究和长期交易。海信电器未来实现全球第一的过程就是一个大牛股诞生的过程。3年看端倪,5年有定数。
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