贷款利率有所上升,不排除未来存在加息可能    个人住房贷款利率上升幅度较大,9月加权平均利率为5.01%,比6月上升0.32个百分点。执行上浮利率的贷款在逐渐提升,占比为68.14%,比6月上升3.74个百分点,比年初上升近14个百分点。    四季度,一般企业贷款和房贷利率大概率会继续上升。一方面,前三季度贷款增长迅速,四季度很多银行都会面临贷款额度不足的约束,贷款的相对稀缺会继续推升贷款利率。另一方面,由于今年银行负债端成本大幅上升(主要来自同业负债利率上升),为了缓解净息差的下降,银行或者采取缩表,或者也会提高生息资产的利率。    展望2018年,随着经济复苏的进一步稳固,通胀中枢的抬升,以及主要发达国家加息周期的提速,中国也可能加息。    开启2个月期逆回购和定向降准,并不代表货币政策取向变化    10月下旬开启了2个月期逆回购操作。央行指出其核心目的是“熨平财政因素的季节性扰动”。央行明确指出,公开市场操作的“削峰填谷”旨在熨平诸多因素对流动性的影响,“并不代表货币政策取向发生变化”。    三季度货币政策的另一个大看点是,对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准。关键是要理解定向降准的性质:“对普惠金融实施定向降准政策是对原有定向降准政策的替代和优化,并不改变稳健货币政策的总体取向。”    健全双支柱调控框架双支柱调控框架    是近几年央行着力打造的新的调控框架,而且提法进入十九大报告。三季度央行货币政策报告用专栏的形式对双支柱调控框架进行了梳理和介绍,未来会将“更多金融活动、金融市场、金融机构和金融基础设施纳入宏观审慎政策的覆盖范围”。    风险提示    货币政策收紧超预期

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