行业与主题研判:每一次调整都在强化价值投资逻辑    沪深300和中证1000指数走势自2017年5月中旬以来分化加剧,大盘的每一次调整都在笃定资金对绩优价值股的选择,而业绩增长不达预期或业绩亏损的个股则逐渐被资金抛弃而大幅下跌,除非业绩预期扭转。这就是上周五(11月17日)百股跌停,千股跌幅超过5%的悲观市场氛围下,保险、银行及超级品牌板块依然表现强势的核心原因。我们认为严监管、流动性偏紧、IPO常态化和加大对外开放的大环境较长时间内不会变,因此价值投资的风格将持续演绎和被强化,建议关注受益长期基本面改善的银行、保险、大消费龙头股,调整后依然有机会;业绩增长与估值匹配股较好的成长股亦可关注。    通过研读十九大报告,我们认为先进制造、环保(美丽中国)、医疗(健康中国)三大产业类主题值得未来重点关注。    (1)先进制造(关注国产芯片、5G、高端装备):十九大提出加快发展先进制造业,培育若干世界级先进制造集群;供给侧改革“三去一降一补”中“三去一降”政策和执行均超预期,那么接下来补短板政策也有望超预期。    (2)环保工程:十九大报告强调加快生态文明体制改革,建设美丽中国;环保督查和限产政策力度超预期;环保税征收进入倒计时。    (3)医疗(健康中国):十九大提出健康中国战略;《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》政策利好;龙头股(如复星医药、恒瑞医药)强势走牛,突破历史新高,有望打开医药板块上升空间。    市场情绪追踪(11/13-11/17)    结论:短期市场情绪走低,但机构投资者不悲观    报告期内,主板日均成交量环比增加6.34%;中小板日均成交量环比小幅增加2.31%;创业板日均成交量环比小幅增加0.82%。三大板块日均成交量环比都有所增加,说明市场情绪不悲观。开放式基金分类股票投资比例平均为55.05%,环比增加3.50个百分点,仓位继11月初降至年内低点后持续回升,反映机构投资者情绪较为乐观。    本期,日均跌停板数为34家,环比大幅增加30家;1个主题3次进入日涨幅前十名和2个主题2次进入日涨幅前十名,热门主题持续性降低,说明短期市场情绪走低。    风险提示:宏观经济下滑;货币政策趋紧;金融监管超预期。

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