中国宏观经济预判:四季度经济不宜悲观,GDP 增速或达6.9%透过三个问题解读四季度经济趋势。首先,消费能否对四季度GDP 增速形成支持?基于对通胀升温、消费旺季较去年“更旺”、实际新增就业明显改善及城镇居民可支配收入提升等因素判断,预计消费增速有望加快。其次,贸易出口较快增长是否具备可持续性?随着我国出口的“全球市占率”中枢上升、出口结构改善及全球经济持续复苏,将提升全球市场对我国出口产品的“刚性需求”,进而稳定出口增速及降低人民币汇率风险。此外,广交会参展及交易活跃也从侧面反映了我国出口的向好趋势。最后,固定资产投资增速何时企稳?一是基于房地产需求仍旧旺盛,房企继续“拿地”将对房地产投资形成支撑;二是基于环保及去产能影响边际递减、全球商品价格上涨、需求回暖,以及资金投入逐步回升,预计制造业投资增速进一步减慢空间有限,筑底反弹在即;三是政府投资有望发力,将带动基建投资增速加快。随着消费、出口继续向好,以及固定资产投资增速企稳回升,将有望支撑四季度GDP 增速重回6.9%或以上。    港市预判及投资策略:布局中资偏好板块,谨慎增量资金骤减我们判断港股两大驱动力表现中性偏好:一方面,中国国债收益率持续攀升,令中-美10 年期国债收益率利差仍保持扩张态势,将一定程度缓解人民币兑美元贬值压力;另一方面,四季度国内经济GDP 或重回6.9%,将对港股持续向好形成支撑。本周港股通近30 日净流入进一步升至648 亿港币,创下2016 年10 月以来新高。投资策略将继续关注“港股通”资金流向,包括油气、资讯科技、医疗、非银金融、银行、汽车及电讯等板块。谨慎增量资金“骤减”或导致港股市场进入调整。    本周主题推荐:新能源汽车投资要点:1、“双积分”管理办法将促使新能源汽车年末迎来“抢装”及积分交易的“双重催化”;2、四季度车企业绩有望在销售旺季、“抢购”(购置税影响)及“抢装”(“双积分”影响)等带动下明显增厚;3、2017-2020 年期间,新能源汽车产量复合增长率将达40%以上,行业成长确定性较强;4、港股通增量资金持续流向汽车板块,维持布局“中资偏好”策略。

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