汽车行业小幅跑输大盘,子板块涨跌呈继续分化态势。10月份,全部A 股涨跌幅为+1.42%,汽车行业跌幅为-1.07%,整体上大幅跑赢大盘+2.49个百分点。行业子板块走势呈分化态势,汽车零部件板块涨幅最大,达到+1.01%,汽车整车板块跌幅最大,为-3.83%。    行业最新估值溢价率低于历史中值,行业估值对其他指数折溢价趋势未变。截至10月31日,汽车行业最新估值为 21.45倍,2012年6月至今的中值为19.82倍。行业最新估值对沪深300、上证 A 股、深证A 股的溢价率分别为 +45%、+26%和-29%,而2012年6月至今中值的溢价率分别为+70%、+46%和+2%,分别位于历史估值溢价的后18%、14%和13%,表明目前全板块估值处于相对低位。结合历史统计数据,我们认为汽车零部件板块有估值上移趋势,汽车服务板块则处于历史底部。    汽车产销量总体回升趋缓,新能源汽车继续快速增长,充电桩仍有较大发展空间。10月份,中国汽车产销量分别为260.36万辆和270.35万辆,环比分别下降了2.49%和0.19%,同比分别增长0.67%和2.02%,对汽车整车市场需求回升仍需保持谨慎。新能源汽车产销量分别为9.2万辆和9.1万辆,累计产销量分别为51.7万辆和49.0万辆,同比增长为87.8%和106.8%。10月份充电桩布置数量累计为19.4万部,单月布桩0.40万部,实际只完成了需求的17%,未来仍有较大的增长空间。    投资策略:考虑板块估值的上移趋势、产业长期的确定性发展逻辑以及目前相对全A 股溢价率折价,予以行业“同步大市”评级。维持配置估值较为合理、成长性良好的汽车零部件龙头标的逻辑,还可以关注双积分政策落地后的新能源整车标的和已处于历史估值底部的汽车服务板块。我们建议投资者关注如下标的:宇通客车(600066)、万里扬(002434)、拓普集团(601689)、精锻科技(300258)和广汇汽车(600297)。    风险提示:汽车销量不达预期,新能源汽车政策支持力度不及预期等。

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