高强度钢性能优势显著。根据国际上对超轻钢汽车的研究,将屈服强度在210~550MPa 的钢板称为高强度钢板,屈服强度大于550MPa 的为超高强度钢?高强度钢材具有更高的屈服强度和抗拉强度,能减小构件尺寸和结构重量,节约钢材用量,降低钢结构的加工制作、运输和安装成本,且在整体稳定方面要比普通强度钢材高,目前国内外针对第三代高强度汽车用钢的研究不断深入。    汽车轻量化趋势确定,高强度钢相较于铝、镁、碳纤维等材料优势明显。为应对汽车工业发展带来的石油能源消耗压力及尾气排放污染问题,国家标准委发布四阶段油耗法规以推动我国先进汽车节能技术发展和应用,目标在2020年降低我国汽车燃料消耗量至5L/100km。汽车轻量化是提高燃油经济性、降低汽车排放的最有效措施之一,乘用车每减重10%,油耗可降低7%,二氧化碳排放可降低5%~7%。根据我国2016年10月发布的《节能与新能源汽车技术路线图》,预计2030年车辆整备质量比2015年减重35%。汽车轻量化技术可通过轻量化材料、先进工艺和结构优化实现,其中采用轻量化材料是当前主流。    相比于铝、镁、碳纤维等材料,高强度钢技术较成熟、工艺成本低,兼顾轻量化和安全性需求。    汽车销量与应用比例双升,带动高强度钢需求扩大。我们认为未来高强度汽车用钢需求来源于两方面。1)汽车销量增量导致汽车耗钢增加:我们认为在目前汽车销量高基数的情况下,未来汽车产销增速将长期维持在4%左右水平,预计2017年汽车耗钢量6917万吨,同比上升13.62%,到2020年复合增速6.01%。2)高强度钢应用比例的提升:目前国内高强度汽车用钢平均应用比例50%,对应市场空间超过1989亿元,我们认为在政策引导和国内钢企的大量研发生产下到2020年国内汽车高强度钢的应用比例会达到当前国外平均水平(60%),市场空间的复合增速达到12.65%。    由于高强度汽车用钢产品的附加值较高,近两年国内钢企积极布局。根据不完全统计,仅2016年就有8个冷轧生产线项目投产,涉及新增产能1360万吨,增加约11%,产能增加预示着这一领域未来的竞争将会逐步增强。但技术壁垒和车企认证壁垒下龙头公司或长期保持优势。1)技术壁垒:目前内大型钢厂已具备生产各类系列化的汽车板的能力,但先进高强度汽车板生产能力仍待加强,能够生产的高强度高级别较低,生产的稳定性和供货能力不足;另外由于高强度钢的技术要求高,导致研发新钢种周期长,后入着需要时间积累技术2)车企认证壁垒:汽车厂商对于供应商有着极为严苛质量体系认证,认证时间往往需要一年半甚至更久,而一旦通过车企的认证并用于生产,往往意味着稳定长久合作,汽车厂商为了实现产品生产和质量的稳定性,不会轻易更换汽车用钢的供应商,龙头公司有先入优势。    投资建议:看好高强度汽车用钢行业,推荐关注宝钢股份、马钢股份和鞍钢股份。宝钢股份高端汽车板市场占比约50%,是全球少有的实现第3代超高强钢批量稳定供货的企业。    马钢股份快速发展的汽车板后起之秀,市场占有率10%,位列第四,主要客户逐渐从低端向中高端发展。鞍钢股份是国内仅次于宝武集团的第二大汽车板生产厂商,不断发展高端冷轧汽车板,是国内第二家成功试制出第三代汽车用钢的钢铁企业。2016年再添3条高强度汽车用钢产线,开拓高强度汽车板市场。同时关注河钢股份和 *ST 华菱。

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