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　　信息时报记者 张艳

　　昨日，多家上市公司发布了员工持股计划进展情况，其中凯撒文化、上海新阳的员工持股计划宣告锁定期届满，公司将根据市场情况决定是否卖出股票。信息时报记者注意到，上市公司的员工持股计划亏多盈少，凯撒文化、上海新阳至昨日也分别浮亏42.94%和3.33%。分析人士提醒，员工持股计划本意是基于公司战略发展激励员工的一种措施，但如今“跟风式”员工持股计划往往不能对股价形成支撑，建议投资者结合公司管理模式及战略发展综合判断员工持股计划真伪。

　　六成员工持股计划浮亏

　　同花顺数据显示，自2014年以来，一共有530例员工持股计划实施完毕，其中部分上市公司先后多次推出员工持股计划，如欧菲光自2014年至2017年间已推出6期员工持股计划，其中已实施完成的有4期。在530例员工持股计划中，有320例浮亏，占比60.38%。万达信息、\*ST中安、吴通控股、香雪制药浮亏都在70%以上。

　　万达信息于2015年4月、7月及2016年2月先后推出3期员工持股计划，其中第二期未能完成实施，第三期浮亏49.04%，第一期则浮亏高达90%，创上市公司员工持股计划浮亏最多的记录。万达信息于2016年6月推出员工持股计划，“大成基金-万达信息1号资产管理计划”（以下简称“1号资产管理计划”）实际购买万达信息727.79万股，合计耗资约近十亿元。而万达信息推出第一期员工持股计划时恰恰是其股价的历史高位，此后股价一路下挫，向前复权后累计下跌幅度超过80%。据万达信息公告，万达信息今年7月，1号资产管理计划通过大宗交易平台2折售出，总计成交额仅1.82亿。

　　此外，浮盈的上市公司有205例。虽然在数量上比浮亏的上市公司要少，但不乏浮盈较高的案例，其中有26家上市公司浮盈均超过100%。当升科技、摩恩电气和大华智能浮盈甚至在180%以上。目前当升科技和达华智能仍在锁定期，日后股价是否能够持续高位暂时无法预计，但摩恩电气已于今年1月锁定期满进入存续期，若适时卖出员工可以获得相当一笔收益。

　　“跟风式”炒作现象仍存

　　从员工持股计划发布预案的数量来看，2015年可谓是员工持股计划的高峰期。据Wind数据统计，2015年、2016年及2017年截至目前，发布员工持股计划预案分别356例、197例和189例。除去最终停止实施的员工持股计划，2015年也是员工持股计划最多的年份。而在浮亏的员工持股计划案例中，有150例均是2015年开始实施的，而2015年浮盈的员工持股计划则仅有71例。按照证监会对员工持股计划的规定，每期员工持股计划持股期不低于12个月，通过非公开发行方式实施的不低于36个月，加上存续期，今年刚好也是多数上市公司通过二级市场或大宗交易平台出售员工持股计划股票较为集中的一年。

　　中阅资本总经理孙建波向信息时报记者表示，员工持股计划本意是基于公司战略发展、激励员工的一种措施，然而如今却变成一种“跟风式”的员工持股。究其原因，普通员工往往无法对公司战略发展做出判断，仅仅如同二级市场一样基于股价对公司未来发展做出判断。因此，上市公司往往是在股价较高的时候发布员工持股计划，这也是2015年大批员工持股计划涌出的原因。但随后经历股市下挫，很多员工持股计划也因此变得“一文不值”。相反，如今股价不高时，许多员工持股计划甚至不得不被迫终止。

　　据Wind数据统计，今年已经有7家上市公司公告终止员工持股计划，终止原因也主要是二级市场波动，股价持续下跌等。如中央商场在2015年7月发布员工持股计划，此后因为股价下跌一拖再拖，直到上周已无继续实施的可能只能宣告终止。

　　综合公司发展战略判断

　　对于普通投资者而言，孙建波不建议投资者跟风买入推出员工持股计划的股票。他认为，鉴于上市公司推出员工持股计划的情况鱼龙混杂，员工持股计划是否能够对股价形成支撑具有诸多不确定性，普通投资者不能根据股价简单做出判断，而应从公司管理模式和发展战略两个方面来考虑。

　　投资者首先应该了解基于公司的管理模式，员工持股计划是否能够对员工的工作业绩产生实质性的激励，比如基金公司推出的员工持股计划便完全有可能促使基金经理提高销售业绩。其次投资者应该了解上市公司在推出员工持股计划前后是否有系统性的发展战略，如果公司发展前景清晰，股价较低反而员工持股计划将大幅提振员工信心，支撑市值增长。

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