次新股:上周次新股指数大幅下挫13.82%,深次新指数下跌9.24%。本周末新一批的IPO批文数量再次缩减至5家,筹资总额不超过30亿元。最近的市场特征为资金紧张,利率上行,且有大规模绝对收益资金在流出股票市场,造成阶段性调整;市场资金避险情绪重,造成小票的大幅杀跌。我们认为近期仍以谨慎为主,调整之后仍然最看好半导体、人工智能、5G、物联网等方向的真成长,调整期或为买入机会。配置上,我们首选有催化剂或18年估值较低的热点个股,锦富技术和亚翔集成,其他短期涨幅较高且估值偏高的个股短期将继续承压。    工业4.0板块:机器人:工业自动化技术的变革是实现工业4.0的必要条件,而工业机器人对于工业自动化的作用毋庸置疑。在人力成本、生产效率、技术进步等因素的影响下,机器换人浪潮继续推动制造业转型升级。2012-2016年全球工业机器人销售额与销售量均保持着10%左右的增长,而目前中国作为工业机器人最大的应用市场,近5年来的年均增长率更是高达25%以上,根据国际机器人联合会的数据,2016年中国机器人销量达9万台,全球销售份额占比接近30%。尽管面对如此高成长的行业,我国机器人产业仍存在着诸多问题。例如,我国大部分机器人企业以组装和代加工为主,处于产业链低端,产业集中度低、总体规模小。在核心零部件产业基础薄弱,缺乏自主核心技术,严重削弱了国产工业机器人的竞争优势。关注:新松机器人、埃斯顿、埃夫特、广州数控、新时达、拓斯达等。这些公司已在机器人产业链中游和上游进行拓展,通过自主研发或收购等方式掌握零部件和本体的研制技术,结合本土系统集成的服务优势,已经具备一定的竞争力,未来有望实现对国外品牌的进口替代。    自动化:继续推荐科远股份。主要逻辑:(1)公司是流程工业自动化领域的龙头企业,最主要的下游应用为发电厂或工业企业的电热联运项目,NT6000分散控制系统及信息化作为公司的拳头产品,在行业中占据领先地位。近三年收入复合增速保持20+%,净利润保持30+%。(2)看好公司的研发实力和执行力,公司在火电行业逐步放缓的情况下,近几年不断创新研发新品,推出凝汽器清洗机器人、锅炉CT、智慧电厂等业务,目前新产品的市场渗透率都较低,未来三年将受益于新业务继续深入推广,在增量市场有限的情况下将大幅提高存量市场的价值,公司业务有望迎来多点开花的局面。(3)资金充沛,未来长期战略是围绕机器人+人工智能两条技术主轴,通过外延式并购寻求产品应用领域的“出海口”与创新着力点。我们看好公司未来内生和外延双轮驱动,预计公司2017-2019年实现净利润1.08、1.52、1.97亿元,对应EPS分别为0.45、0.63、0.82元,对应PE(11月9日收盘价)为40、29、22倍。给予公司18年行业平均估值为38倍,中期对应目标市值58亿(目前市值43亿),首次覆盖给予增持评级。    军工板块:上周(11月13日-11月17日)军工板块周涨幅-5.43%,排名相对靠后。长期来看,军工板块仍然是重要的配置领域,我们建议围绕以下三条确定主线进行布局:1、军工混改:建议关注积极推进混改兵器工业集团(资产证券化率目前相对较低)、中船集团(首批混改试点,中国船舶和中船防务仍处于停牌)、中国电子科技集团(17年资产证券化率目标35%)。2、科研院所改制:启动实施首批41家军工科研院所改革,改革进入最为关键的实施阶段。建议关注电科系、船舶系、航天系等集团。3、军民融合:军转民方向,建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业(国睿科技、航天通信、中航光电等);民参军领域,建议关注技术领先+渠道资源(用于军工背景)的民营企业(包括上海沪工(国内规模较大的焊接与切割设备制造商,具有全系列产品生产能力。拟5.8亿元收购航天华宇100%股权)、安达维尔(优质民参军标的,主营航空机载设备研制、机载设备维修、测控设备研制等。系行业领先的航空技术解决方案综合提供商,毛利率50+%,净利润率23%)。

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