【一周走势】上周大盘震荡下行,传媒板块八成以上个股下跌,33只个股跌幅超过10%,申万传媒指数连跌五日,全周跌幅5.26pct,创下77周以来单周跌幅最大纪录。在28个申万一级行业指数中,申万传媒指数全周表现位列22位,兄弟行业通信和计算机指数表现分别位列14位和17位。申万传媒指数跑输创业板指数1.75pct,跑输上证综指3.81pct,跑输深证成指2.24pct。    我们认为上周表现较差表现有三方面的原因:一是受大盘整体下行影响;二是个股层面出现了一些利空消息,对股价影响较大;三是Q3业绩未能给予较强的支撑。    但从行业发展整体环境来看,腾讯内容开发平台为内容创业提供良好的平台,网生内容的崛起为行业注入了活力,射击生存类游戏有再次点燃手游市场热度的迹象,同时贺岁档的临近也有望助力电影票房年末的冲刺,传媒板块的企稳复苏是合理的预期。    【行业要闻】三六五网与南京银行、天风证券拟签订战略合作框架协议;出版传媒终止对世熙传媒的重大资产重组;歌华有线与华为签订战略合作协议;葛洲坝与英皇集团签署合作协议;唐德影视因拖欠版权费被《中国好声音》授权方单方面解约。    【投资观点】传媒产业目前面临监管加强、并购重组活力下降、受众传播载体和内容升级,业绩增速适当放缓是可以预期并接受的。从长远来看,文化消费在居民消费中的占比将继续提升,类别将愈发丰富,文化传媒行业潜力无穷。    随着市场对传媒板块估值洼地的关注,基本面扎实、成长性良好的传媒标的的估值有回升预期。    投资逻辑:1、优质内容生产标的2、文化消费升级标的3、混合所有制改革标的。

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