昨日市场表现    (1)外汇市场:美元震荡    1、美元指数下跌0.11%,收于93.973(美债长端降),关注风险过后流动性变动风险;    2、人民币震荡收涨,离岸收于6.6255(美元波动),关注进出口变动预期的影响;    (2)权益市场:美股反弹,A股反弹    1、标普500指数上涨0.65%;道琼斯工业平均指数上涨0.69%(盘中纪录新高);    2、A股反弹,上证上涨0.53%,深证上涨1.44%,维持防守策略;    (3)债券市场:关注利率曲线    1、10年美债利率下跌0.52%至2.358%(经济数据好),关注风险过后经济环比回升的动能;    2、10年中债利率上涨0.00%至3.963%(依然紧平衡),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;    (4)商品市场:中期调整    1、文华商品夜盘上涨0.56%,黑色(焦煤+4.23%、焦炭+2.22%)领涨。    2、克里姆林宫:俄罗斯总统普京与沙特国王Salman强调,需要针对能源市场进一步采取协同行动。    大类资产关注点    如果以美联储为指针,当美联储开启了货币政策正常化(2014年),预示着经济“走出”了危机的阴霾;当美联储修改了货币政策正常化框架(2017年),预示着经济从“复苏”走向了“繁荣”。下一次美联储会给出什么信号呢,虽然我们知道央行对于经济环境通常是被动的跟随调整政策(前瞻指引仅作为近似),但是依然可以通过其政策的改变确认经济形态的转换。两种可能在面前:其一、随着2017年美国经济政策以及金融政策的逐步调整,未来通胀将会更快的到来,美联储将不得不更快速的抬升利率水平(即和目前联储预期相比的调整方向);其二、随着经济增长的不可延续,风险因子的逐步上升带来市场调整加剧,美联储将不得不暂停货币政策正常化框架,转为释放宽松信号。我们认为站在目前的时间点上,前者快于后者到来的可能性更大。在这种情境下,全球市场的风险情绪将继续上升,我们近期也捕捉到了持续创出新高的经济数据,无论是美国还是欧洲,对这种情绪做出印证。那么目前的最佳策略可能依然是跟随市场--买买买;而市场在繁荣顶点只买确定性的话,跟随即可;而市场的乐观情绪如果从买确定性转向买不确定性,需要谨慎了。

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