事件:根据国家新闻出版广电总局的数据显示,2017年11月20日下午6时57分,2017年中国电影票房达到500亿,观影人次达到14.48亿,同比增长19%,国产片票房262亿,占比为52.4%,进口品票房238亿,占比47.6%。    以下均为同口径对比(扣除服务费),2017年截至11月20日票房达到468.5亿,已经超过2016年全年457.12亿总票房。国产片方面:由于《战狼2》、《羞羞的铁拳》的出色表现,国产片票房下半年迅速攀升,达到244.72亿,TOP3国产影片票房占国产片总票房的36.8%;进口片方面:票房总和为223.8亿,其中上半年已达156.32亿,TOP3影片占进口片票房比为23%,较国产片的高集中度来看,进口片票房更为分散。    3-5线城市贡献票房增量部分。从1-5线城市的票房情况来看,截至11月20日,1-5线票房分别为93.95、186.21、89.36、67.47、31.37亿,较2016年全年分别增长-4.52%、0.58%、7.75%、10.75%、12.76%,票房的增长主要来自于3-5线城市的贡献。    院线行业仍处于跑马圈地状态,银幕数量持续高增长,1线城市逐渐饱和。根据艺恩数据显示,截至当前国内银幕数量已经达到51021块,较2016年末41179块银幕增长了23.9%,其中1-5线城市银幕数量分别为5683、17656、10757、10800、6125块,较2016年全年增长17.59%、18.03%、19.99%、16.20%、16.40%。各线城市银幕数量均保持快速增长,且银幕数增速高于票房增速,同时1线城市在维持17.59%的银幕数增长基础上,票房增长暂时为负,呈现饱和态势。反观3-5线城市,在银幕增速相近于1线城市的情况下,票房增速大幅高于1线城市,且3-5线票房总量已经超过2线城市票房,我们认为来自3-5线城市的票房是未来国内票房维持稳定增量的重要支撑。    观影人次同比增长19%,影院覆盖面增加带来观影人数增量。从截至当前的观影人次数量来看,增长较为迅猛的仍为3-5线城市,分别较2016年增长9.43%、11.71%、13.04%,而1-2线城市观影人次基本和2016年持平。    行业回暖,期待快速扩张后的业绩释放。从上游内容方来看,今年仍有取得非常不错成绩的国产影片涌现,例如开心麻花的《羞羞的铁拳》,北京文化保底的《战狼2》,还包括《功夫瑜伽》、《西游伏妖篇》、《乘风破浪》等,但头部影片的占比在持续不断提升,因此拥有精品内容制作能力的公司值得关注,业绩弹性较大。从下游院线渠道来看,当前的单银幕产出仍在持续下滑,新建影院有1-2年过渡期,因此从投资角度,观察经营效率指标和市场占有率指标尤为重要,重点关注在1-2布局完善、在3-5线城市快速渗透的相关标的。    按照2017年后续的片单来看,计划上映的包括《芳华》、《二代妖精》、《妖猫传》、《机器之血》、《解忧杂货店》、《引爆者》等优秀影片,全年票房值得期待。我们重点推荐光线传媒,关注上海电影、幸福蓝海。

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