公司业绩快速增长,毛利率维持高水平:长川科技是国内为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产的集成电路测试设备企业,主要产品包括集成电路测试机和分选机。近年来,随着公司对市场的开拓及对新产品的开发,带动公司业绩不断创新高。同时,公司一直保持较高的盈利水平,毛利率保持在60%左右。    大陆掀起晶圆厂建设热潮,半导体设备进口替代空间巨大:集成电路测试设备市场需求以封测企业为主。随着国内晶圆厂建设开始加速,将大幅拉动测试设备厂商的出货。同时,我国集成电路设备(包括测试设备)国产化率仍然很低,进口替代空间巨大。    募投项目解决产能瓶颈,打开成长空间:长川科技在技术研发、客户资源、产品性价比、售后响应速度等方面都具有一定竞争优势。目前公司产能满载,现有产能已无法满足客户的增长需求。募投项目达成后将形成产1,100台集成电路测试机及分选机的生产能力,为公司打开成长空间。    盈利预测和投资评级:预估公司2017-2019年的EPS为0.95/1.23/1.58元,对应PE为75.1/58.3/45.2。首次覆盖,给予“买入”评级,目标价86元。

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