中国专业化环卫装备+服务一体化专家。公司2017年前三季度实现营收22.68亿元,同比增长44.54%;归母净利润1.91亿元,同比增长26.03%。    PPP模式是环卫服务市场化的发展方向,设备龙头将优先受益千亿服务市场。当前我国城市机械化清扫率为55.53%,县城机械化清扫率仅为43.46%,后期随人口老龄化及第三方外包专业性显现,公司有望迎行业高速发展,提升市占率。截至目前,公司在手环卫服务项目年化合同金额为8.28亿元,合同总金额为99.64亿元。    垃圾分类新突破,“设备+服务”逻辑。打造环卫纵向一体化环卫产业链,积极通过参与物联网、云计算等技术构建环卫智慧云服务系统,提升环卫服务能力,服务带动设备销售,设备提升服务利润率。2017年7月公司承接厦门垃圾分类项目,合同金额98.5万元,合同期5.5个月,实现垃圾分类领域突破,“设备+服务”逻辑不断强化。    盈利预测及投资建议:我们预计公司17-19年归母净利润分别为2.59、3.20、4.17亿元,对应17、18年PE为29倍和23倍。我们看好公司未来持续获得环卫服务业务的能力,环卫服务业务具备长期现金流,未来随着服务占比的提升,公司估值中枢有望逐步提升,维持“买入”评级。

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