【中泰传媒-周观点】本周传媒板块下跌5.1%,跑输创业中小板和沪深300,受到前期事件催化的热点板块,包括移动阅读、360借壳等板块回调较大,但行业层面,包括“吃鸡”游戏火爆、电视台招商等可能是未来市场催化。Q3末传媒板块机构配置持续创新低,我们认为短期看板块仍处于估值探底状态,站在目前时点我们更倾向于关注2018年业绩预测的边际变化,业绩增长确定性高、估值合理个股有望受到青睐。具体策略如下:1)游戏:从“吃鸡”火热可以看出国内游戏玩家整体需求旺盛,按照SteamSpy 数据,《绝地求生:大逃杀》国内日活跃玩家数量为第二名美国的5倍,Q3游戏工委统计数据显示手游收入达305亿,环比增速达到6.6%,《乱世王者》、《寻仙》、《九州天空城3D》等均由不俗表现,对于国内游戏市场增长空间我们仍保持乐观态度,重点推荐完美世界、恺英网络、中文传媒、三七互娱。    2)电影:暑期档表现亮眼引致Q3票房实现高增长,十一档同比增长49%,Q4观影热度仍将持续,全年有望实现20%以上增长,在电影市场大周期回暖的背景下,我们认为可以积极布局电影行业龙头,重点关注光线传媒。    3)营销:双十一全网交易额超2500亿,电商平台及各品牌双十一前后广告投放力度加大利好营销板块,重点推荐分众传媒、华扬联众,建议关注蓝色光标、科达股份。    4)阅读:在线阅读市场规模达120亿(CAGR=44.9%)且维持高速发展,一般图书市场销售码洋2016年超过700亿元,同比增长12%,持续保持10%以上增速;阅文、掌阅上市后经历一轮回调,在行业依旧景气的背景下,后续我们依旧维持乐观判断,我们重点推荐城市传媒、中文在线、新经典、掌阅科技。    5)精品剧:近期电视台2018年度招商火热进行,对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,行业景气度持续,由于收入确认时点问题Q4是业绩集中释放期,重点推荐唐德影视,关注慈文传媒、华策影视。    本周行情回顾:本周传媒板块下跌5.10%,跑输创业板(-4.90%)、中小板(-3.44%)和沪深300(1.10%)。从传媒各个细分板块来看,各子板块全部下跌,其中广播电视本周下跌7.01%,平面媒体下跌6.49%,互联网下跌5.85%、电影动画下跌4.40%,整合营销下跌0.05%。    推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、恺英网络(新品上线+盛和并表,全年业绩维持高增长)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、城市传媒(主题书店线下新业态,全产业链布局IP 运营)、分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、中文在线(网文弄潮儿,IP 运营稳步推荐,业绩将现拐点)。    风险提示:系统性风险; 票房不达预期; 商誉减值风险。

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