事件:    公司前三季度营业收入16亿元,同比增加37.2%,归属上市公司股东的净利润1.98亿元,同比增加19.2%。    订单饱满,驱动营收持续保持高增长。    三季度营收增速较中报进一步提速,反映了行业客户的需求景气。公司当前在手订单饱满,随着人员的扩充和成长,交付能力持续提升,公司业务规模持续增长。受到2016Q4增速基数较大影响,预计年底营收增速回落,但仍能保持30%的增长。    2017年以来智能制造、传统ERP 等传统业务在行业景气驱动下均维持20%左右的高增速,而现代服务业、高科技产业、电商等新兴产业对ERP 需求增速更高。华润、蒙牛、滴滴、摩拜等新客户不断签约。    利润率保持稳定。    公司毛利率从2017H 的36.4%降至35%,净利润率略有下降,主要受人员团队规模扩大和市场拓展力度增大影响。2017年公司为进一步拓展新市场和新业务,设立了汉得美国和甄汇等新的分子公司;另一方面,公司积极投入新技术新业务的开拓创新,持续推进服务能力及项目管理效率提升,大体上保持额销售、管理费用率稳定。财务费用中汇兑收益的贡献逐渐消失。    创新业务开始放量。    公司新兴的企业共享服务降低客户整体运营成本,提高流程管控效率,切入企业痛点。1)汉得保理全年预计实现2000-3000万营收。供应链金融对接核心客户ERP 系统的供应链模块,基于交易、采购、发货、开票等真实交易数据,以优质应收账款为依据,向核心客户的上游供应商提供保理服务。2)汇联易已签约100余家客户,签单金额1000多万。汇联易基于对企业差旅和费用报销管理的深刻理解,打造一站式差旅及费用报销管理平台。    盈利预测与估值。    我们预测公司2017/2018年营收分别为21.9/28.9亿元,净利润分别为3.0/3.8亿元。对应2017/2018市盈率分别为32x/25x,给予增持评级,目标价14元。

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