金融工程跟踪(11月第4周):期现价差有所缩小,主板看多创业板看空
沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.22% 沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.22%。期货方面,根据收盘价计算,近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-0.17...
沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.22% 沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.22%。期货方面,根据收盘价计算,近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-0.17%、0.17%、0.09%、0.13%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为-12.45、-2.65、-6.45和-5.85点。从期货市场表现和价差的期限结构来看,多数合约的期现价差有所缩小。 根据中信一级行业分类,上周各板块普遍下跌 中信一级行业分类,上周各板块普遍下跌。行业方面,银行领涨,商贸零售、综合和有色金属领跌。个股方面,苏宁云商、中国重工和恒生电子对指数的正向贡献度最高,中国平安、招商银行和保利地产对指数的负向贡献度最高。 牛市不言顶,熊市不言底 上周市场全面调整,但主板个别权重强者恒强,一九行情特征显著,主板延续上行中小创暴跌,与我们上周风险提示中给出的“主板高仓位跟随、中小创低仓位回避,风格主板占优”的三个判断完全吻合。基本面上10 月工业、货币数据延续调整,与我们此前预期完全一致,展望未来6 个月中国经济大概率仍在滞胀周期, 通胀预期将不断抬升将进一步抑制货币政策的转向可能,只是伴随上周二长债收益率升破4.0%后,我们已果断提示本轮债市中期看空下短期或有阶段反弹,大类资产观点中结束国债看空,此处不必再行恐慌抛售,等待阶段反弹后再行减仓更为稳妥,但债市反弹的空间和时间也极为有限,难以超过20BP 和2 个月的时间;主板目前面临的基本面技术面状态类似于2015 年5 月,估值处在历史极度正偏离位置(极不稳定),但短期技术面上短线仍有新增资金介入,无论这类资金性质是长线价投还是短线投机,至少技术面上指引的是偏强的走势,因此不排除后续指数仍有再度冲高,只是往后看半年时间,估值回落仍是大概率事件, 但技术面转弱的信号目前尚未明确出现,因此建议维持高仓位跟随,泡沫市场不轻言顶;创业板四季度的大幅商誉减值仍是我们担忧的基本面焦点,技术面上的机构资金持续离场也强化了我们对当前走势是下降通道的特征确认,建议继续维持低仓位回避不变,熊市不言底,市值风格判断维持此前的主板占优不变;本周行业热点(短期周频趋势模型):石油石化、汽车。
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