我国人口与经济发展    中国快速的经济发展离不开人口红利,劳动人口为国家创造经济效益的同时在消费端以及投资端都给经济发展起到了积极作用。但人口增长过快、过多也会给国家经济带来负担,这主要体现在资源、资本以及技术方面的压力。所以,宏观调控我国人口以及人口结构对经济发展至关重要。    人口老龄化趋势加深,二胎政策应运而生    2016年“全面二胎”政策的实施意味着我国实行了超过30年的“独生子女”政策正式退出历史舞台。二胎的全面放开刻不容缓,这来源于我国即将面临的严重老龄化速度,预计2035年我国就会成为超级老龄化社会。老龄化的原因有二:上世纪六、七十年代我国史上最大婴儿潮的新生儿将于2035年前后步入老年;从1980年起我国坚持贯彻实施的“独生子女”政策导致我国新生人口持续处于历史低谷。为维持人口结构健康发展,需保持总和生育率2.1-2.3,而我国总和生育率自1991年起已经连续27年低于这个水平,平均值1.51。自2011年起我国全面放开“双独二胎”,2013年启动“单独二胎”,然而效果皆不及预期。2015年十八届五中全会决定全面实施二孩政策,计划生育有了新的内容。    全面二胎叠加婴儿潮,第四次生育高峰即将来临    根据往年数据我们发现年龄段20-34岁的女性是生育的主要人群,其中20-29岁女性主要生育第一个孩子,而25-34岁女性主要生育第二个孩子。1986年-1991年中国第三次婴儿潮是我国第二次婴儿潮的回声潮,这一批人现处于生育较为旺盛的25-34岁时期,配合二胎政策有望在未来4年持续释放生育势能。与此同时,20-29岁女性数量的持续减少,导致一孩生育数量持续下降,这将部分抵消二孩的补偿性出生。经测算,我国2017-2019年新生儿数量将迎来一个高峰期,分别为2162万、1960万、1740万。相较2016年以前1600万左右的水平,新生婴儿的增量将使整个母婴产业链需求量大幅提升,带来相关行业及公司的投资机会。    建议关注:仙琚制药(002332.SZ)、戴维医疗(300314.SZ)、亚宝药业(600351.SH)、H&H国际控股(1112.HK)、三元股份(600429.SH)、威创股份(002308.SZ)、奥飞娱乐(002292.SZ)、邦宝益智(603398.SH)。    风险提示    宏观经济下行风险;二胎生育意愿不及预期;新生儿诞生数量不及预期。

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