走势与估值。    上周全体A股下跌1.15%(流通市值加权平均法,下同),创业板下跌2.98%,中小板下跌1.49%,电子行业下跌2.91%,在申万28个子行业中排名下游,子板块中半导体上涨4.85%,电子元器件下跌2.48%,光学光电子下跌5.13%,电子设备与制造下跌5.02%。    截至上周五,剔除负值情况下,全体A股TTM市盈率为18.49倍(历史TTM整体法,下同),渤海电子板块的TTM市盈率为41.48倍。目前相对于全体A股的估值溢价率124%,相对于底部略有回升。从子板块的估值情况来看目前半导体、电子元器件、光学光电子、电子设备与制造板块TTM市盈率分别为77.50倍、38.76倍、33.47倍、44.46倍。    本周观点与策略。    上周A股整体下跌,电子行业跌幅居前,半导体板块逆势上涨,我们认为主要是受到国家集成电路产业基金(大基金)最新投资动向的影响。根据公告,大基金拟受让汇顶科技6.65%股份,对价为28.29亿元。统计至2017年9月,大基金首期募资1,387.2亿元人民币,共投资55个项目,承诺出资1,003亿元人民币,实际出资653亿元人民币,未来大基金在半导体设计投资比重将逐步增加。半导体设计公司具有轻资产、技术密集型等行业属性,建议投资者关注半导体上游设计相关公司,选取业绩确定高、估值有优势的公司,进行中长期价值投资。    行业评级为“看好”。股票池推荐:景旺电子(603228)、扬杰科技(300373)、华天科技(002185)、水晶光电(002273)。

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