兔宝宝动态点评:高增长行业龙头,渠道及业务持续拓展
大行业,小公司,龙头受益。公司所处板材行业市场规模约2000亿,作为行业龙头,2016年公司营业收入38亿,市占率不足3%,是典型“大行业,小公司”格局。公司将国内市场分为核心市场、重点...
大行业,小公司,龙头受益。公司所处板材行业市场规模约2000亿,作为行业龙头,2016年公司营业收入38亿,市占率不足3%,是典型“大行业,小公司”格局。公司将国内市场分为核心市场、重点市场、外围市场,其中在核心市场的市占率10%-20%不等,在重点市场市占率普遍在10%以下,在消费升级和环保要求不断提高的环境下,行业集中度提升已成为趋势,公司作为行业龙头发展空间大。 渠道扩张顺利,单店收入提升。公司现有各类专卖店2000多家。且2017-2019年是公司战略上的大规模建店阶段,每年预计新增门店320家左右,预计到2019年县级以上省市可全部覆盖,其中地板门店逐步实现重点市场县级以上城市覆盖,木门及衣柜门店实现核心市场重要县级以上的城市覆盖。公司2017年上半年核心市场、重点市场、外围市场收入同比分别增长75.32%、219.46%、131.14%。 其中,核心市场由于渠道布局已相对成熟、销售增长主要来自单店收入的提升,在板材行业整体增速放缓的环境下,反映公司市占率的不断提高;重点市场和外围市场现阶段收入增速主要依靠专卖店数量扩张的拉动及新开店收入体量的扩大(专卖店从投入到达到规定体量大概需3年时间,规定体量是指做到当地市场份额第一)。两市场的高速增长,反映出公司强大的异地复制能力,预计未来随渠道不断下沉,公司收入规模有望持续扩大。 立足零售市场,借助品质优势,拓展工程业务。公司坚持“巩固C端、拓展B 端”的经营思路,在精装修比例不断加大,地产商集中度持续提升的环境下,成立工程业务部门,稳步推进与家装公司及地产商的合作。预计今后建筑中对特殊材料如隔音、防雷电、高防火级别等板材的需求将越来越多,公司在此类板材的生产中优势明显,将一定程度上促进工程订单的获得。另外,公司也在考虑设立地区销售公司,用于开发房地产商、大型工程业务、家居企业业务等。由于现有经销商零售业务销售情况良好,涉足工程业务动力不足,地区销售公司的成立,将进一步推进公司工程业务的市场拓展。 涉足家装业务,“易装”有望带来新增长。公司的“易装”业务目前处于1.0阶段,即制作并销售柜体。经公司调查,接近80%的板材客户有望转化升级成为柜体及整体橱柜(易装2.0)客户。若板材客户升级为柜体客户,客单价预计提升35%。若升级为整体橱柜客户,公司则可借此销售多种高毛利辅料,从而提高公司整体毛利率水平。 目前公司已开设“易装”线下体验店50多家,尚处于起步阶段。随着“易装”业务日渐成熟,有望为公司带来新的盈利增长点。 盈利预测和投资评级:公司所处行业空间大,作为行业龙头,受益集中度提升。渠道建设先发优势明显,且目前异地拓展顺利。后续工程端及“易装”业务有望带来盈利增量,看好中长期成长。我们预计2017-2019年EPS 分别为0.44、0.65、0.83元,当前股价对应PE 24、17、13倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅提升,地产增速大幅下降,新业务拓展不达预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧