工业生产明显降温,但消费或有所改善。预计11月工业生产、进出口以及投资增速将有所回落,但消费有望改善。CPI 涨幅持平,PPI 涨幅在基数效应下高位回落。信贷和社融季节性回升,M2延续低增长。仍需密切关注监管落地超预期的可能,利率高位的时间和幅度可能超预期。维持10年期国债收益率的高点可能在4.1%-4.4%判断。    预计11月工业增加值增长6.0%。取暖季环保限产使得工业生产明显降温。截至24日,11月的电厂耗煤、高炉开工率增速均明显低于9月和10月,但半钢胎开工率增速有所改善。    预计11月固定资产投资累计增长7.0%。财政支出的空间受限以及地方债务整顿,基建仍将承压;土地成交有所回落,地产投资或小幅下行;制造业仍然低位运行。    预计11月社会消费品零售总额增长10.5%。11月乘用车销售回落但石油类消费有望改善;双十一线上销售有望带动社零回升。    预计11月CPI 上涨1.9%,PPI 上涨5.8%。食品CPI 有所回落,能源价格涨幅扩大,总体上CPI 涨幅和10月持平;PPI 环比上升,但由于去年基数快速抬升将拉低PPI 同比涨幅。    预计11月出口增长3.4%,进口增长9.9%,顺差347亿美元。11月进出口基数均较10月有较明显抬升,预计将拉低进出口增速。    预计11月新增信贷8500亿元,M2增长8.9%。11月信贷和社融季节性回升,预计分别增加8500亿和1.6万亿元。M2仍将延续低增长,预计在基数效应下小幅回升至8.9%。

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