产业链数据综述。    (1)上游,原油价格上涨至58.9美元/桶。上周,WTI 原油价格环比上涨4.2%,动力煤价格环比持平。上周,铜、锌价格环比上涨2.3%、1.6%,铝、铅价格环比下跌2.8%、0.4%,铁矿石价格环比上涨8.5%。上周,玉米、稻米、大豆、豆粕价格环比上涨1.2%、1.5%、1.8%、2.3%,小麦、棉花价格环比下跌1.5%、0.8%。    (2)中游,10月工程机械销量维持高增长。上周,螺纹钢价格环比上涨1.7%;水泥价格环比上涨3.3%,玻璃价格环比上涨0.6%。上周,天然橡胶、甲醇价格环比上涨3.6%、3.6%,LLDPE、PTA 价格环比下跌0.7%、3.4%。上周,台湾电子行业指数环比上涨1.3%,费城半导体指数环比上涨2.7%。上周,BDI 指数环比上涨6.3%,BDTI指数环比上涨1.4%,CCFI 指数环比下跌1.2%。10月,挖掘机、推土机、装载机、起重机累计销量同比分别为98.2%、40.4%、44.9%、123.4%,前值100.2%、39.7%、43.8%、20.5%。    (3)下游,10月空调销量增速超过20%。上周,30城市商品房整体成交面积环比下跌2.0%,二三线城市成交面积环比下跌1.5%、9.8%。上周,农产品批发价格指数环比上涨0.7%,猪肉价格环比下跌0.3%,猪粮比7.85。10月空调当月销量同比21.2%,前值14.5%。    行业估值综述。    对比过去10年估值数据,通信行业市盈率估值处于历史高位,家电、电子行业市净率估值处于历史高位。    行业配置建议。    上周行业表现。银行、有色金属、房地产、钢铁、采掘行业领涨,上周涨幅分别为3.0%、2.3%、1.4%、1.1%、1.1%。    上周市场调整。上周上证指数下跌0.86%,其中上周四下跌2.29%。11月23日市场普跌,上证综指、沪深300、创业板分别下跌2.29%、2.96%、2.77%。指数跌幅为2017年以来最大,接近于2016年12月12日,后者上证综指、沪深300、创业板跌幅分别为2.47%、2.42%、5.75%。    国债利率上行或是主因。本轮调整和2016年12月12日一样,都是因为国债利率快速上行,无风险利率提高,冲击金融资产估值。2016年10月以来,国债利率触底反转,十年期国债利率从10月初的2.73%上升至12月份的3.14%,1个季度内上行40BP。    利率上行,市场情绪在2016年12月12日集中释放,市场传言中债登政策收紧流动性,十年期国债期货大幅下跌1.05%;在12月15日,国海证券公告,债券团队发生违约事件,规模高达百亿,利率进一步上行。利率市场调整,经过一段时间传导后,冲击到权益市场;11月29日上证综指触顶3282点,并在12月12日上证指数大幅下跌2.47%。    2017年10月以来,国债利率快速上行,十年期国债利率从10月初的3.61%上升至当前的3.99%,两个月内上行38BP。十年期国债利率上行,并在2017年11月23日触及4.0%,进一步扭转了投资者预期。利率快速上行,冲击到A 股市场;权益市场具有滞后性,上证指数在11月14日才触顶3450点,并在11月23日大幅下跌2.29%。    回顾两次调整,都是在国债利率上行一段时间后,市场指数出现的应有调整。    钢铁基本面向好。本周螺纹钢价格继续上涨,涨幅1.7%,连续三周以上环比改善;螺纹钢现货价格,从9月底的4082元/吨,上升到如今的4364元/吨。钢铁行业基本面景气改善的同时,申万钢铁指数从9月底的3556点下跌到3168点,钢铁行业相比9月底配置价值更为凸显。    本周行业推荐。继续推荐保险、家电、造纸、钢铁等行业,业绩持续改善。保险行业成长性仍未被充分重视,长期看行业收入有望持续增长,中期看利润进入快速释放阶段,短期看递延税收养老保险年底试点构成向上期权。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。