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　　界面新闻

　　11月28日，在周期股强势反弹的带动下，上证指数上涨0.34%，报收于3333.66点。尽管该指数过去一年最低下探至3016.53点，最高也曾上行至3450.49点，但11月28日收盘这一数字与一年前11月29日的3301点相比相差不多，可以说上证指数过去一年时间几乎是“原地踏步”。

　　尽管指数并未出现明显的变化，但个股走势却大相径庭，甚至有5只个股跌破了各自当初上市的发行价（下称破发）。

　　数据来源：Wind资讯，表中股价已经过前复权处理

　　上述个股股价的萎靡均与业绩滑坡有很大关系——2015-2016年连续两年业绩下滑，归属于母公司股东的净利润（下称净利润）同比增速均出现下降的情况。

　　上市多年的龙源技术（300105.SZ）和美邦服饰（002269.SZ）业绩出现多年下滑。前者2013-2016年连续四年净利润同比下滑，今年即使业绩有所好转，但前三季度净利润也仅为220万元；后者则是在面对海外品牌的进入和电商崛起的新形势下，自身渠道和产品定位都出现了问题，直接导致自2012年以来，几乎年年营业收入和净利润双双同比下滑（2016年营业收入略有增长3.56%，净利润依靠非主营业务实现扭亏）。

　　而另外3家公司上市年限均不足三年，上市当年业绩就出现下滑。海南矿业（601969.SH）2014年上市当年净利润便同比下滑57.76%，2015年和2016年又分别下滑97.60%和2904.08%，2017年前三季度依靠非主营业务暂时实现了扭亏。红蜻蜓（603116.SH）与金诚信（603979.SH）两家公司均于2015年上市，上市当年净利润分别同比下滑8.43%和27.79%，2016年也均出现同比下滑，不过2017年前三季度依靠主营业务的改善，净利润同比增速均有不同程度的改善。

　　综观上述公司，龙源技术与美邦服饰的破发主要来自于公司自身业务的持续萎靡，市场投资者“用脚投票”表明了对该类绩差股的态度；而其他三家公司作为上市不久的新兵，业绩大变脸叠加过去一年次新股板块约45%的下跌情况，也就不难理解其为何会破发了。值得注意的是，尽管经历了持续下跌而且破发的过程，美邦服饰以及金诚信的滚动市盈率（PE，TTM）目前还大幅高于行业可比的滚动市盈率中位数，未来极端情况下公司股价面临继续下跌的风险。

　　除了上述5家公司之外，还有9家公司的股价也在破发边缘。

　　数据来源：Wind资讯，表中股价已经过前复权处理

　　界面新闻发现，上述公司股价面临破发窘境依然与自身业绩下滑脱不开干系，其净利润不是在上市当年，就是在上市后下一年出现同比下滑的情况。

　　另外，限售股解禁成为上述公司股价面临破发的另一“罪魁祸首”。例如，上海银行（601229.SH）11月16日29.26亿股限售股上市，当日股价一字跌停；步长制药（603858.SH）11月20日2.58亿股限售股上市，占总股本的37.85%，当日公司股价接近跌停价开盘，距离破发咫尺之遥；天能重工（300569.SZ）11月27日迎来6300万股限售股上市流通，受此影响，公司股价11月以来大跌17.52%。

　　未来，维格娜丝（603518.SH）以及日月股份（603218.SH）将于12月份分别迎来9235万股和5843万股的限售股解禁，股价届时是否会继续承压尚难以确定。

　　总体看，在市场投资风格更加注重公司基本面的情况下，投资者对于绩差股的摒弃行为或将持续下去。

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