2017全年表现:通信板块全年(截止11.24日)上涨7.26%,跑输沪深300指数16.73%,在29个行业(中信指数)中涨幅排名第10。2017Q1-3,通信板块实现营收5655.2亿元,同比增长8.4%;归属净利润187.4亿元,同比增长19.2%。Q1-Q3单季度营收分别同比增长2.8%、11.1%、11.0%;归属净利润分别同比增长-1.2%、31.4%、21.8%,保持稳健增长态势。    2018上半年投资策略:5G在2018年将进入第三阶段网络测试,承载先行,光通信板块有望承前启后持续景气度。按照3G/4G周期规律,牌照发放(预计2019年)有望催化板块主题行情。2019年规模起量,基站天线及射频有望最先受益,通信网络设备有望核心受益,网络服务有望确定受益,终端滤波器有望突破,物联网等应用有望长远受益。    5G,明年进入第三阶段网络测试:预计5G网络建设的市场规模将达1.2万亿元,细分子行业的受益时序及投资占比有所不同:(1)最先受益为2019年初期,基站天线(市场规模占比4%)和射频器件(占比16%);(2)核心受益为通信网络设备(42%),此外网络改造对光纤光缆(3%)、光器件(3%)仍有较大需求。(3)确定受益:网建优化维护都将面临新一轮建设、优化及维护需求(11%)。(4)有望突破:终端射频前端模块市场中的滤波器将成为增长最快的细分行业。(5)长远受益:随着网络基础的完善,垂直行业融合和信息应用服务有望持续受益(13%)。    光通信,5G商用,承载先行:2017Q1-3光通信板块净利润增速35.7%,细分为光纤光缆、光器件和主设备。2016-2018年固网领域投资总规模为4800亿元确保景气度持续。在5G投资前,FTTH建设有望成为引领光通信发展的引擎。长期根据5G架构,随着波分复用技术(WDM)从骨干网进一步下沉到城域网和接入网,对光通信产品仍有较大需求。    物联网,规模商用,长期看好:工信部要求2017年底实现NB-IoT的基站规模达到40万个,到2020年达150万个。未来随着5G建设完善,以物联网为代表的信息应用服务有望成为最长远受益板块。产业链层面,短期低功耗广域网NB-IoT模组有望放量;长期看好平台层的核心价值,此外垂直行业看好智慧城市、智能家居及车联网等细分领域。    建议关注:中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信、信维通信、宜通世纪、启明星辰、京东方A、华天科技。

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