投资建议:推荐磁材(宁波韵升)和铝加工(明泰铝业)!钴长期供需格局优于锂。四季度预计基本金属价格调整从而对股价产生压力,新能源板块个股估值需要时间消化和切换,整体看有色全板块四季度下行调整压力更大。中长周期来看商品整体价格弹性缺失是大概率事件,但伴随行业集中度提升,中下游加工制造行业的龙头地位将进一步凸显,行业地位的提升令其长周期估值出现吸引力!推荐估值更有优势的磁材和铝加工!重点关注宁波韵升(伺服电机和钕铁硼声学业务正快速发展,预计2017/2018年净利润4.3/6.7亿,目标市值150亿)、明泰铝业(轨交和汽车板业务提供支持,3年净利润符合增速至少30%,2017/2018年净利润3.7/5亿,摊薄后对应18年PE仅为16.1X,被低估)。基本金属方面,我们认为四季度整体存在调整压力,商品价格将有所走低,其中电解铝由于成本支撑,继续下跌空间有限。相对而言,因未来供给趋紧,铜价中枢将缓慢上移,是基本面最好的基本金属品种。小金属方面,尽管锂价和钴价将维持高位震荡的强势,但产品价格和公司净利润难以进一步创新高和超预期,行业终端需求也会有销量不及预期的利空,供给有盐湖扰动,短期对股价压制明显,预计股价将持续调整;但行业中长期需求层面预期仍积极向好,支撑上游锂、钴走势,相较锂价,我们更看好钴价。上周申万年度策略会我们邀请了俄铝、中国宏桥、明泰铝业等公司,欢迎联系申万有色索要纪要。    基本金属普遍上涨,COMEX黄金下跌0.42%。上周LME三月期基本金属集体上涨,铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨3.32%、1.33%、1.97%、1.75%、0.18%、3.97%,COMEX黄金下跌0.42%。本周四欧元区公布11月CPI年率初值,本周五中国公布11月财新制造业PMI终值。    碳酸锂价格维持高位,钴、钨价再度上行、稀土下跌。上周工业级碳酸锂均价156000元/吨,较上上周持平,电池级碳酸锂均价176000元/吨,较上上周持平,氢氧化锂均价150000元/吨,较上上周持平。硫酸镍最新成交均价27000元/吨,较上上周持平。轻稀土方面,氧化镨钕对外报价35万元/吨,较上上周下跌2.5万元/吨;中重稀土方面,氧化镝116万元/吨,较上上周下跌3万元/吨,氧化铽305万/吨,较上上周下跌8万元/吨。钨产品价格再度上涨,钨精矿价格为10.75万元/吨,较上上周上涨1000元/吨。钴方面,长江现货最新价格47万/吨,较上上周上涨0.5万元/吨。电解镁价格15550元/吨,较上上周持平。

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