产量环比下降。10月份全国原煤产量28,354万吨,环比下降4.89%,并创下今年以来的月度产量新低;1-10月份累计生产原煤28.5亿吨,同比增长4.8%,涨幅较前9个月缩小0.9个百分点。10月份全国原煤产量出现环比减少,主要是受重要会议召开、安全检查较严影响,预计11月份的原煤产量将重新恢复至正常水平。    下游需求继续回落。10月份煤炭行业下游需求继续回落,其中火电产量当月同比增速下降2.3个百分点至-2.8%;水泥产量依然负增长,当月同比增速为-3.1%;而生铁产量当月同比增速则有所回升。环比来看,10月份除生铁产量略有增加以外,火电、水泥产量均出现下降。随着限产季的到来,煤炭下游行业的生产将受到一定影响,未来几个月需求端或将延续弱势。    煤价开始回调。受需求走弱影响,10月份动力煤价格开始回调,炼焦煤价格也从11月初开始下降。未来随着产量的逐步释放以及下游需求受限产影响而继续回落,预计煤价在今后几个月仍将维持稳中偏弱的态势。    信用利差继续分化。10月份煤炭行业高低评级债券之间的信用利差继续分化,高评级债券的信用利差延续下行态势,而低评级债券的信用利差则仍在高位。

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