2017年大盘呈现出震荡攀升的慢牛格局。年初大盘在3000点上方适度反复后逐步企稳回升站上3200点;4月份监管趋严使得市场迎来较大回调,但经过5、6月份的震荡整固后,大盘站稳3000点并逐步震荡攀升,上涨持续近6个月,临近年末出现高位震荡,但总体仍呈现出震荡慢牛格局,下半年好于上半年。蓝筹板块表现较为强势,成为市场上涨的主要动力。    2018年上半年市场环境分析:经济:2018年上半年经济运行可能呈现出稳中略降的格局。一方面全球经济稳步复苏,外围环境偏暖,而国内消费的稳定作用仍将延续;另一方面,固定资产投资受到地产调控、供给侧改革等因素影响,面临适度下行压力,对经济增速有所拖累。    政策:在国内供给侧改革、防范金融风险以及美国持续加息的预期背景下,货币政策将更加谨慎,财政政策预计继续偏积极。十九大明确提出要进一步深化改革,预计2018年上半年将是改革深入推进时间窗口。    资金面:预计2018年上半年可能维持中性态势。一方面货币政策中性以及宏观审慎政策的大基调决定了资金不会过于宽松,而融资规模仍较大也对市场资金面有所压制;另一方面,资本市场加大开放力度带来海外资金的配置需求,还有养老金、社保、保险等资金的持续介入。    市场:目前市场的整体估值水平并不算特别高,仍有提升空间;机构投资者逐步占据市场主导地位,其对市场的影响力日益增加。    2018年上半年市场展望:经济增速的稳中略降、货币政策的相对偏紧、融资压力的持续以及市场风险偏好的持续中性,使得市场缺乏足够的、持续上涨的动能;但2018年是深化改革年,市场的总体估值也仍有提升空间,机构投资者占比的不断提升,对市场起到更多的稳定作用。因此,对2018年上半年的市场行情,我们不悲观,市场的总体仍有望保持震荡攀升的慢牛格局,蓝筹板块仍将是引领市场上涨的主要因素,但市场分化趋势可能逐步趋于平衡,二线蓝筹以及部分成长股也存在修复性机会。2018年年初市场可能会有所震荡反复,预计两会前后市场有望重回活跃。预计上证指数核心波动区间为3250点-3600点。

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