煤价企稳反弹,短期结束环比下跌。    秦皇岛动力煤山西优混(5500K)11月28日价格为674元/吨,较近期低点664元/吨,上涨了10元/吨;大同优混(5800K)11月28日价格为700元/吨,较近期低点690元/吨,上涨了10元/吨。随着冬季的到来,北方进入供暖季,动力煤迎来需求旺季,动力煤价格有继续环比上涨的可能。    板块仍存在估值优势,把握板块估值修复机会。目前煤炭板块估值水平,PE(TTM、整体法)13.2倍、PE(TTM、中值)12.6倍;PB(整体法)1.45倍、PB(中值)1.58倍,煤炭板块估值水平仍然具有优势。由于投资者对未来煤炭价格走势过于担忧,致使短期煤炭上市公司股价9月份开始出现较大幅度的下跌,我们在11月9日撰写报告认为市场不需要对未来煤炭价格下跌过于悲观,理由:1)政府加快先进产能入市,但并不希望煤炭市场再次出现供过于求,产能过剩,并且对落后产能的关停仍在推进;2)由于宏观经济企稳,煤炭下游需求出现了一定增长。预计煤炭行业景气度的周期将明显拉长,特别是煤炭上市公司资产负债率的下降,带来资产结构的改善。随着煤价企稳反弹,煤炭板块存在估值修复机会。    个股建议重点关注业绩弹性较大的潞安环能(601699)、冀中能源(000937);估值较低的中国神华(601088、陕西煤业(601225)和平煤股份(601666);动力煤公司兖州煤业(600188)。

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