上市公司重组失败后再重组概率极高    重组失败的公司在重组失败后720个自然日内再重组的概率高达47.01%。因此利用前一次重组失败来预测下一次重组从统计上是显著有效的。    个股重组失败后超额收益表现突出    样本总体获得绝对收益79.65%,胜率达到78.03%,超额中信一级行业收益率达到43.03%,超额胜率为63.64%。样本内个股表现极为出色。    重组预测策略过去表现出色    依据再重组的逻辑,我们构建预期重组组合,历史表现极为出色。获得了年化25.94%的绝对收益,以及16.16%的相对中证1000的超额收益。    买壳上市、多元化战略、横向整合、其他重组目的分别能够获得年化收益22.31%、28.11%、19.90%、22.64%,其中横向整合类收益相对偏低,多元化战略收益相对较高,而其他重组方式的收益较为接近,差异性不大。    剔除了小市值的影响之后,组合的超额收益表现下降,这是由于过去几年小市值因子强势的影响,但是可以看到除了2017年,我们的策略均能跑赢基准。    2017年受监管收紧影响,策略表现不理想。但重组失败公司数量的增加使得我们构建组合的样本集增大,策略资金容量已超过10亿,未来监管放松后策略空间值得期待。

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