二十年布局,打造一站式婚庆龙头。    花嫁丽舍是上海花嫁喜铺集团旗下的私人婚庆会所,是目前上海屈指可数的规模较大的婚庆服务企业,着力于为新人提供专业化的一站式婚庆礼仪服务。公司于2015年9月成功登陆新三板,成为国内首家登陆资本市场的一站式婚礼龙头。主要服务内容涵盖婚宴服务、场馆服务、婚礼策划、婚礼司仪、摄影摄像、婚礼化妆、婚服出租等。    幸福产业万亿蛋糕,规模化阶段群雄逐鹿。    2016年全国有1,132.9万对新人登记结婚,据统计,每对新人婚礼的平均开销为7.6万元。据此测算,2016年狭义婚嫁市场规模约为8610亿元。随着85后逐步进入适婚年龄,未来婚庆行业市场规模将稳健扩大,预计2020年市场规模将达9408亿元,2017至2020年年均复合增长率约为2.24%。伴随着二孩政策的全面开放,消费水平的提高及晚婚趋势的形成,可以预见,未来适婚人数会持续增多,这将进一步扩大已经很庞大的婚庆产业。    “异地复制”显优势,“二次消费”增收益。    2016年公司的净利润上升稳健,达到3,360.65万元,较去年同比增长38.37%。    作为国内一站式婚庆会所的龙头,公司通过多年建立的品牌影响力逐渐拓展市场,通过精细选址保障盈收。2017年北京的两家会所已投入运营,预计未来还会在南京等异地拓展新会所。公司在确保婚礼业务开展的同时,利用闲置档期开展宝宝宴、商务会议,生日宴等业务,积极提高场地利用率,完成从“一次消费”到“二次消费”的服务模式。    风险提示。    行业竞争加剧,适婚人口下降;公司异地复制速度不达预期。    稳步成长的一站式婚庆会所,给予“增持”评级。    我们看好公司在婚庆领域领先地位,未来随着行业整体增长以及龙头份额的进一步提升,公司有望取得超越行业的增速。公司积极采取异地复制策略,加强在沪,京等领域布局,并取得卓越成效。此外,公司经营状况良好,分红率为29.38%,对应股息率约为3.27%,具备较好的投资价值。预计17/18/19年EPS分别为0.79/0.98/1.28元,给予“增持”评级,建议积极关注。

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