天津补贴退坡20%,龙头企业市场份额有望继续提升:天津市2017年新能源汽车补贴标准为中央补贴的50%,即中央规定的最高地方补贴。在地补不得超过中央补贴50%的规定大概率延续下以及天津市未调整其与中央补贴挂钩的百分比下,此番公布的2018年天津市新能源汽车补贴退坡20%的消息或将缓解市场对于前期传闻补贴退坡40% 的过度担忧。此外,补贴退坡虽将给新能源汽车锂电池行业带来部分短期压力,但龙头企业由于规模经济,优质客户群,在中小厂加速淘汰下,其市场份额将继续增加,行业格局强者恒强。    2017年政府扶持未减弱,2018年加速补贴到双积分转型:2017年1-10月,37个省市区出台41项新能源汽车补贴相关政策,44省市出台55项充电桩建设新政,42省市出台57项新能源汽车综合政策。而2016年全年,共56个省市出台新能源汽车补贴办法,16省51市出台充电桩规划,66个省市出台新能源相关政策。考虑到年底前是政策出台的密集期,2017年全年政策扶持力度并不弱于2016年。国家大力发展新能源汽车的战略没有改变。2018年开始新能源汽车行业发展将加速从补贴过渡到双积分。同时在逐步开放外资车企持股比例下,中外车企将共同从技术及产量上全方面提升行业高度。    2018年三元锂电池比例加速上升,锂钴价格持续维持高位:锂钴近期股价调整较大,主要是受到金融监管趋严影响。如赣锋锂业,其融资余额占流通市值比例从今年9月8日的8%上升到了11月27日的13%,而近期金融监管趋严的信号与其融资增速现象使得市场出现担忧情绪,继而影响股价。但从新能源汽车行业来看,由于明年补贴退坡,今年四季度抢装行情明确,虽锂电池企业三季度已提前备货,但考虑到四季度环保限产以及气候因素影响锂钴供给端,预计锂钴价格依然将维持高位。而2018年新能源汽车三元锂电池比例加速上升及整车带电量提升将成为行业发展趋势,中长期同样利好钴锂需求。可继续逢低重点关注锂资源龙头赣锋锂业、天齐锂业,钴资源龙头华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。此外,四季度锂电池生产方面可关注国轩高科,正极材料方面可关注格林美,下游新能源整车可关注乘用车龙头上汽集团以及客车龙头宇通客车。

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