新三板退市阵容迅速扩大,退市企业质地分化明显    截至2017年11月28日,新三板历史上总共有666家企业退市。其中2017年度已有573家新三板企业终止挂牌,相比之下,2016年全年新三板退市企业总共才仅有56家。可见,今年挂牌企业退市案例出现了几何式爆发式增长情况。    就2017年来说,下半年摘牌企业数量明显多于上半年,摘牌潮正在来袭。2017年全年摘牌退市企业数量有望突破650家。从目前的退市企业数量和新三板挂牌企业总量的对比来看,新三板退市率已经从年初的1%快速上升至当前的5.7%,已经逐渐接近了欧美发达国家资本市场的退市率水平。    从退市企业层级、融资、市值和盈利状况来看,相当一部分退市企业曾是新三板市场上的宠儿,这些企业的离开的确是新三板的一个损失。但同时,也有更多的质地一般甚至较差无人问津的企业离开新三板。    新三板企业退市的真正原因全面剖析,并不是表面看起来那么简单    虽然挂牌企业从表面上来看退市流程分为了主动摘牌和强制摘牌,强制摘牌和相当多的主动摘牌企业都是定期报告无法披露造成的结果,主动退市企业在拟摘牌公告中也多以“战略经营调整”、“公司发展需要”等官方说法来解释。但是定期报告无法披露和这些官方说法都不是企业退市的根本原因所在,更多的只是一种表象。    我们对已经摘牌的原新三板企业进行全面分析发现,IPO和并购是新三板企业退市最重要的两个直接原因,除此之外,业绩变动、融资需要、公司发生重大变动、监管处罚等也是新三板企业选择退市的重要诱因。本报告中,我们将这些影响企业退市的真正原因与相关退市企业相互对照,逐一分析。    新三板摘牌退市潮展望及投资策略    我们预计,2018年新三板退市率将会继续上升,达到10%以上的水平。照此推算,2018年退市企业数量或将超过500家。    在2018年退市企业数量仍将维持较高水平的背景下,投资者需要特别注意尽早回避那些有退市意向的“地雷”,避免出现因摘牌回购而引发的纠纷矛盾(被上市公司吸收合并或转板IPO的除外),影响投资收益和资金周转。投资者应更加关注新三板企业的内在投资价值,着眼于盈利能力优异、成长性突出、流动性较好的优质新三板企业,以及我们发布的联讯“精选50”投资组合股票。谨慎参与因筹划IPO转板而退市的股票,注意投资风险。

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