航运周期反转,集装箱业务弹性巨大。公司自1980年成立以来,主营业务主要就是集装箱,后续逐步拓展了空港设备业务,02年进入了道路运输车辆业务,后续布局物流领域、能源装备、海工领域,布局多项业务均为全球前列。公司为集装箱全球绝对龙头,占据全球市场40%,2017年上半年,随着航运的转暖,标准干货集装箱行业需求回升,订单持续回暖,世界贸易组织(WTO)预测2017年全球商品贸易量增幅为2.4%,相较于2016年的1.3%上升了85%,带动公司集装箱业务爆发(2017年1-9月集装箱业务同比增长130.09%),预计今、明两年集装箱市场增长50%、16.7%,而公司市场份额稳定,公司在2011年巅峰时集装箱业务曾经实现36亿的净利润(到2016年仅为3.63亿),随着行业从底部出现量价回升,我们看好周期的巨大惯性,公司今、明集装箱业务进入反转周期。    公司其余业务稳步发展。公司业务较多,未来公司将不断梳理自身,逐步打造成为物流装备(集装箱、道路运输车辆、物流业务)与能源装备(天然气装备、海工)的强大集团公司。1、车辆业务、能源装备、物流业务预计都将保持20%-30%增长。2、海工业务将会引入战略投资者,分散风险。3、看好公司融资租赁业务的发展,使金融服务与物理产品形成系统解决方案并共同形成核心竞争力,加大资本金后,有望迎来快速发展。    隐形资产逐步兑现,储备土地收益进入实质落地阶段。公司对于土地主要有2个方面的收益:1、太子湾项目已经与招商蛇口签署了搬迁协议,获得将近5亿的补偿款,今年四季度完成支付。2、“工转商”之后带来的土地补偿收入,公司将深圳前海土地收益将于今明两年内确定。未来,公司将与碧桂园合作,共同开发公司“工转商”后的优质土地。    公司作为集装箱龙头的公司,最直接、最充分受益于全球经济周期,我们对于明年的航运复苏持乐观的态度,给予公司“增持”评级,六个月目标价25元。

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