铜基本面持续向好根据BI 的供需模型,2018 年全球铜市场将维持相对平衡,但2019 年后精铜需求的增长可能超过精矿的供给速度,从2019 年开始供给赤字将出现并且不断扩大。全球铅市供应短缺14.20 万吨,精矿加工费持续低迷,铅锌维持高位震荡。锡供应收紧但冲击有限,预计锡价短期内仍将震荡运行,印尼镍矿出口逐步放量,预计镍价短期内上涨仍需拐点。核心关注:铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)、铝(云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业)、铅锌(驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份)、锡(锡业股份)。    铝:铝库存微降,铝价或将趋稳采暖季氧化铝政策性减产280 万吨,采暖季限产政策有待进一步落实。    本周国内电解铝现货库存173.9 万吨,同比上周减少2.3 万吨。电解铝方面采暖季限产政策实施力度不及预期,铝价延续下跌趋势;停产不达预期消息逐渐被市场消化,部分铝厂受低价影响有主动减产的可能,铝价或将趋稳。关注标的:云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。    铜:铜基本面向好,铜价得到有力支撑根据wind,报告期内伦铜价格小幅上涨,沪铜价格轻微下跌。短期内铜价仍呈现震荡态势。世界金属统计局显示2017 年1-9 月全球矿山产量1,505 万吨,较上年同期减少0.5%。1-9 月全球精炼铜产量1,764万吨,同比增长1.3%。根据BI 的供需模型,2018 年全球铜市场将维持相对平衡。但未来初级精炼金属的需求增长超过了精矿的供给速度,从2019 年开始供给赤字将出现并且不断扩大。消费端预计将维持稳定增长,涨幅约为2%,铜基本面向好,铜价得到有力支撑。关注标的:江西铜业、云南铜业、铜陵有色。    铅锌:铅供应缺口增加,铅锌整体维持震荡国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示,9 月全球铅市供应短缺3.80 万吨,8 月为供应过剩1.57 万吨。2017 年1-9 月,全球铅市供应短缺14.20 万吨,去年同期为供应过剩4.10 万吨,供应缺口增加。近日多家电动车企业倒闭,加之宏观经济数据偏弱,施压国内铅价;精矿加工费持续低迷,铅锌市场维持高位震荡态势。关注标的:驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。    锡镍:锡价维持震荡,镍价承压报告期内,个旧地区多家有色金属加工厂商停产,锡供应收紧,锡价出现反弹。但此次供给冲击有限,预计锡价短期内仍将震荡运行;镍方面,印尼镍矿出口逐步放量,预计镍矿供应充足。国内不锈钢市场表现疲软,预计镍价短期内上涨承压。关注标的:锡业股份。

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